三七互娱 新消息：《传奇霸业手游》上线提升业绩可见度18年项目

　　三七互娱最新消息：《传奇霸业手游》上线提升业绩可见度18年项目储备充沛

　　公司近况

　　12月12日我们调研了三七互娱，交流了近期新品上线情况和18年产品线储备。此外，12月13日公司研发腾讯代理的《传奇霸业》上线开启不删档测试。

　　评论

　　沿袭经典IP，《传奇霸业手游》有望成为新爆款。《传奇霸业手游》是获得盛大正版授权的传奇题材ARPG游戏，由三七互娱极光网络研发，并由腾讯独家代理。该产品在上线前即备受市场期待，截至12月12日仅微信预约人数已经过300万人，腾讯渠道背书显示出其优秀品质。上线后有望提升2018年业绩确定性。

　　公司当前自研及发行产品储备丰富。预期在18年上线的产品包括：航海王、天堂2、奇迹MU、笑傲江湖端游IP改编等共计16款页游产品，以及择天记、“传奇”IP品类、“奇迹”IP品类、卡牌/仙侠品类等手游产品。同时，《永恒纪元》、《大天使之剑H5》两款存量S级游戏流水依然表现出色。庞大的产品线体现出公司逐步增强的自研能力，以及以流量运营为主的差异化发行运营能力。我们预计2018年公司游戏业务总流水将取得30%的快速增长。

　　拓宽自研品类，继续增强流量变现能力。就自研而言，公司过去专注于MMORPG品类。但是公司计划于18年加强对回合制、格斗类、二次元等类型的研发力度，以期拓宽目标人群，突破品类天花板。同时，公司将通过本地化团队，进一步开发海外市场，做大做强“产品+流量”手游模式。

　　估值建议

　　我们维持盈利预测和推荐评级，预计17/18年EPS分别为0.80/1.00元，当前股价对应18年市盈率21.6X。新品上线存在催化，18年产品储备充沛具备成长性，重申推荐。

　　风险

　　新品上线表现不及预期，后续产品上线推迟，年底股份解禁减持冲击。（中国国际金融股份）