康尼机电股票行情：并购方案无条件过会 开启双引擎发展格局

　　康尼机电股票行情：并购方案无条件过会 开启双引擎发展格局 下面跟着小编一起去了解一下吧~

　　类别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：杨绍辉日期：2017-10-23

　　康尼机电发布公告，经证监会并购重组审核委员工作会审核，公司发行股票 购买龙昕科技并募集配套资金暨关联交易的事项获得无条件通过。公司正打造“轨交”+“消费电子”双轮驱动格局。母公司门系统有望受益于轨交行业的复苏，另有汽车零部件业务蓄势待发;收购标的公司处于景气度高、成长天花板高的消费电子领域。核心技术保障龙昕科技的承诺业绩。我们预计收购龙昕后17年的合并备考净利润有望达5.2亿元，18年备考净利润有望达6.4亿元，目标股价上调至19.80元，我们维持买入评级，并强烈推荐。轨交门系统的龙头公司，轨交行情复苏的最大受益标的：轨交板块有望在4季度迎来订单和交付高峰，预计全年动车组招标订单维持在400组左右，核心竞争力巩固公司在轨交门系统的龙头地位，且率先受益于轨交行情的复苏拐点。

　　高铁和城轨在“十三五”期间呈逐年向好的趋势，18年有望迎来快速增长期。2017年截至目前已招标116组，另有144组（包括20组长编）动车组在筹备中;全年城轨车辆需求量预计在7，000辆以上。公司城轨门系统和标动门系统市占率均维持在50%以上，其中动车门系统目前占比为75%左右。动车组门系统市占率提高，城轨需求量的增长均为母公司贡献主要业绩增长动力。

　　切入消费电子领域，龙昕科技业绩有保障：龙昕科技掌握核心技术，NCL、IMT、PVD 等工艺技术储备引领行业发展，成为公司业绩增长的动力来源。2017年上半年已实现营业收入4.47亿元，其他订单合计达17.9亿元，保障全年实现13亿元的承诺业绩。产品由塑胶件表面处理为主，向不锈钢中框和玻璃替代复合材料延伸，突破新的成长天花板。

　　双轮驱动，业绩有望大幅增厚：公司管理层此前修改为最为严苛的并购方案，公司主要管理层3年改为5年不减持方案，以及3+2年的业绩承诺，体现管理层的坚定信心，同时也保证了公司长远的发展。我们预测，收购后17年备考净利润5.2亿元，18年备考净利润6.4亿元; 给予对应18年的市盈率30倍，目标股价由15.37元上调至19.80元，维持买入评级，并强烈推荐。