爱仕达股票行情：主营保持较高增长 布局智能制造增强整体竞争力

　　爱仕达股票行情：主营保持较高增长 布局智能制造增强整体竞争力 下面跟着小编一起去了解一下吧~

　　类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：林寰宇日期：2017-10-30

　　事件

　　公司公布2017年三季报，Q1-Q3实现营业总收入21.49亿元，+18.48%;归母净利润1.13亿元，+13.64%;基本每股收益为0.32元。Q3单季营业总收入7.29亿元，+14.81%，归母净利润0.27亿元，+2.25%。

　　公司预计全年归母净利润变化区间为10%~30%。

　　简评

　　（1）卡位高端产品市场，收入稳健增长2017年Q1-Q3，实现营业收入21.49亿元，+18.48%;Q3单季实现营业收入7.29亿元，+14.81%。炊具及小家电产品单价较低，受到消费升级影响，高端产品市场已经呈现出快速增长。报告期内，公司主要产品均有高端新品推出，线下精准广告投放叠加互联网化的品牌推广，强化高端产品市场份额。从国内市场来看，公司与经销商采取合资方式拓张市场渠道，在收入端有较强表现。而海外市场虽然受到人民币汇率升值影响，但复苏明显，整体收入增长高于预期。综上，公司Q1-Q3实现归母净利润1.13亿元，+13.64%。Q3单季实现归母净利润0.27亿元，+2.25%。

　　（2）毛利率短期内依然承压公司收入近40%来自外销，Q3持续受到汇率波动的影响，同时，原材料价格保持高位，短期内成本影响依然存在。2017Q1-Q3公司整体毛利率为39.91%，同比下滑1.09个百分点。其中，Q3毛利率38.19%，同比下滑0.55个百分点。

　　公司销售费用率下降为22.61%，降1.24个百分点;管理费用率9.20%，-0.91个百分点;财务费用较去年同期大幅上涨，达到0.33亿元。一方面，公司贷款利息支出增长明显;另一方面，人民币汇率影响深化，汇兑损益增加。

　　综上，公司Q1-Q3净利润率5.27%，-0.27个百分点。Q3净利润率3.75%，-0.46个百分点。

　　（3）智能制造布局未来，提升整体业务竞争力公司在智能制造领域持续发力，在机器人本体及应用上均具备自主研究开发实力，形成差异化产品竞争优势，相关产品市场迅速拓展;另一方面，机器人业务有助于强化公司的自动化和智能化生产能力，提升经营效率，增强相对优势。同时，公司9月公告，拟以自有资金8，160.78万元参与认购江宸智能的定向增发票，向汽车相关智能生产领域拓展，继续深化智能制造布局，提升公司整体竞争力。

　　投资建议：我们认为，公司内销市场上炊具、小家电均有一定品牌基础，发力多品类创新，向高端市场寻求市场空间。同时在智能制造领域，提升公司制造能力的同时，机器人业务成长加快，长期竞争力不断增强。预计2017-19年EPS为0.46/0.60/0.72元，对应PE分别29/22/18倍，给于“增持”评级。

　　风险提示：小家电竞争加剧;原材料价格不利波动;劳动力成本提升。