酒鬼酒股票 新消息：业绩符合预期 增持评级

　　酒鬼酒股票最新消息：业绩符合预期 增持评级

　　国海证券

　　事件：

　　酒鬼酒发布中报，2017年上半年实现营业收入3.71亿元，同比增长27.33%，实现归属于上市公司股东的净利润8277万元，同比增长113.62%，业绩符合预期。

　　投资要点：

　　主打品牌放量，增长值得期待：公司上半年酒类销售收入3.70亿元，同比增长28.15%，主要是公司主打品牌高度柔和放量推动整体业绩增长。分产品看，高端形象产品内参酒价格保持稳中有升，控量稳价初见成效，中高端主导产品酒鬼酒量价齐升，产品聚焦成效突出。

　　分地区看，华北、华东地区增长较好，同比分别增长88.55%、577.55%。

　　中粮接管公司之后，坚持走中高端路线，凭借湘酒第一品牌在湖南市场的消费基础，公司产品放量进而推动收入增长值得期待。

　　毛利率大幅提升，费用控制较好：公司上半年毛利率76.94%，同比上升4.7个百分点，主要是中高端产品占比提升。公司费用控制较好，上半年期间费用率37.93%，同比下降8.03个百分点，其中销售费用率同比下降6.04个百分点，主要是广告费大幅下降，市场费用同比下降72.25%，管理费用率同比下降2.01个百分点。

　　省内精耕细作，省外重点突破：公司重点推进终端核心店建设，强势覆盖市县市场。上半年，湖南市场14个地市，已设置15个片区。

　　酒鬼酒核心店完成年度目标的53.08%，核心店实现全覆盖片区8个，未全面覆盖片区7个。重点开发地级市，建立核心消费群，打造河北、山东重点市场样板（河北片区唐山、邯郸、保定、张家口、廊坊、沧州7个重点市场，山东片区聊城、东营、淄博、潍坊4个重点市场）。目前，省外河北、山东、河南、广东等重点市场发展势头较好。

　　投资建议：预计2017-2019年EPS分别为0.50元、0.70元、0.93元，对应当前股价PE分别为58X、42X、31X。公司是湖南白酒第一品牌，主品牌增长值得期待，省内精耕细作，份额有望继续提升，省外重点突破，维持“增持”评级。

　　风险提示：食品安全事件；新品销售不达预期。