银轮股份 新消息：多项业务快速增长 期待订单后续释放

　　银轮股份最新消息：多项业务快速增长 期待订单后续释放

　　类别：公司研究机构：平安证券股份有限公司研究员：王德安，余兵日期：2017-08-01

　　中报业绩符合预期，上半年多项业务快速增长：公司上半年营业收入/归母净利润实现+39.2%/40.4%的同比增速，主要是由于乘用车业务受益于下游主要客户高速增长，同时重卡和工程机械板块产品受行业高景气度影响增长较快导致。公司不断加强成本控制，装备自动化率、产品合格率不断提升，利润增幅快于收入增幅。

　　重卡高景气周期驱动业务增长，乘用车订单持续释放：重卡上半年处于高景气周期，预计全年有望实现30%的销量增速，将有效带动公司重卡板块业务，乘用车方面，公司EGR 冷却器订单预计已经开始释放，贡献部分业绩，而且下游大客户福特全球业务预计维稳，其他几家客户销量高成长。

　　预计公司重卡端和乘用车端都将在3 季度有不错表现。

　　产品布局优异，长期看增速有保障：公司在商用车板块布局SCR、DPF等后处理业务，有望受益于重卡和工程机械排放升级，扩大收入利润体量，乘用车板块布局中冷器、EGR 冷却器、新能源热管理等新产品，契合节能减排行业趋势，依靠优质产品和服务不断拓展全球客户，预计将在未来几年保持高增速。

　　盈利预测与投资建议：短期看公司有望继续受益于重卡高景气度，长期看产品布局优异，未来几年订单有序释放。维持原有业绩预测，2017-2019年EPS 分别为0.42、0.53、0.67 元，维持“推荐”评级。

　　风险提示：1）乘用车景气度不及预期;2）新品拓展不及预期。