康得新股票分析：携手三星打造裸眼3D新时代

　　康得新股票分析：携手三星打造裸眼3D新时代

　　类别：公司研究机构：上海证券有限责任公司研究员：邵锐日期：2017-09-12

　　公司动态事项

　　康得新发布公告称，2017年9月6日与三星在北京签订裸眼3D业务全面合作的战略合作协议，并隆重举行发布仪式。该协议约定，康得新与三星将在全球展开深度战略合作，共同推进裸眼3D技术的研发及应用，并将于近期逐步退出搭载裸眼3D解决方案的系列终端产品。

　　事项点评

　　深耕行业多年，铸造裸眼3D技术领军者 裸眼3D显示材料包括2.5代技术和3代技术，公司自2011年起开始裸眼3D技术研发，2.5代技术利用光学膜一期设备能够生产，3代技术是2016年公司自主创新、协同全球一流设备厂商共同开发的全球首条智能化产线。并且随着技术的提升，公司在裸眼3D下游应用方面的努力也初见成效，在广告墙、博彩机、消费电子终端产品等方面已经成功进入，并在持续进行市场挖掘和生态平台的打造。公司目前是世界领先的裸眼3D产业领导者和解决方案提供商，与飞利浦共建专利池，掌握过千项核心专利，是全球唯一裸眼3D全产业链技术专利持有者。

　　裸眼3D市场持续拓展，应用前景日益广阔 在3D图像领域，康得新与分众传媒、城市传媒等多家主流媒体达成合作，推广楼宇、地铁、高铁、机场等裸眼3D广告，与佳能、柯尼卡等打印公司合作，拓展打印成像产品;消费电子领域，公司2016年Q4季度联合中兴推出7max产品，并在2017年5月宣布与京东在京东游戏手机产业联盟发布会上签署《战略合作协议书》。目前多款和国际国内一二线客户共同打造的终端产品已经亮相，预计将于今年Q3、Q4季度上市。

　　盈利预测与估值

　　我们预测公司2017、2018、2019年营业收入分别为118.46、151.58和196.78亿元，增速分别为28.30%、27.96%和29.82%;归属于母公司股东净利润26.68、34.72和45.34亿元，增速分别为35.91%、30.16%和30.57%;摊薄每股EPS分别为0.76、0.98和1.28元，对应PE为25.7、19.8和15.1倍，未来六个月内，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　新产品销售不及预期;下游市场拓展不及预期。