荣盛发展股票行情：销售高增长 买入评级

　　荣盛发展股票行情：销售高增长 买入评级

　　国信证券（13.67 +0.37%，诊股）

　　2017年上半年EPS0.39元，同比增长29.3%2017年上半年，公司实现收入134.16亿元，同比增长17.8%；归母净利润16.85亿元，同比增长29.3%；EPS为0.39元。

　　2017年上半年销售额增速59%为近四年高位，扩张积极，土储丰富销售佳、扩张积极、土储丰富——①销售佳：2017年上半年，公司实现销售面积257.94万平方米，同比增长14.8%，销售额272.3亿元，同比增长59.33%，增速为近四年的高位，其中廊坊、石家庄、南京、徐州等多地销售势头强劲；②扩张积极：2017年上半年，公司通过股权收购、招拍挂等方式获得土地48余宗，规划权益建面538.05万平方米，远超去年同期的22宗土地和175.24万平方米的规划权益建面，拿地面积/销售面积为2.1，扩张积极；③土储丰富：截至2017年上半年末，公司土地储备建筑面积2849.05万平方米，其中京津冀区域内土地储备超过900万平方米。

　　业绩锁定性较好2017年上半年末，公司剔除预收账款后的资产负债率为77.8%；短期偿债能力保障倍数——货币资金/（短期借款+一年内到期的非流动负债）为0.9倍。公司2017年上半年末预收款为577.05亿元，在扣除2017年上半年末营收后，剩余部分仍可锁定2017年wind一致预期营收的214%。

　　“3+X”战略稳步推进，“大地产”与“大健康”更进一步公司“3+X”战略稳步推进——①兴城投资旗开得胜，“大地产”板块做齐做强：兴城投资作为大地产板块的重要承载者，已在张家口蔚县、唐山、淮北、宜昌等地拓展多个园区，环京区域、黄淮海区域布局初步形成，报告期内实现回款24亿元，完成计划的79%，实现土地供应572亩，完成计划的49%；②康旅投资首战告捷，大健康产业初具规模：

　　康旅投资作为公司产业转型的重要组成部分，围绕“京津冀协同发展”国家战略，已在承德御道口牧场管理区、滦平县、张家口塞北管理区、蔚县、衡水滨湖新区等地高效布局。同时，大力推动“6+N”战略布局，在安徽九华山、河南云台山、福建省龙岩市、捷克共和国等地进行了成功布局。

　　竞争优势独特，估值低廉，维持“买入”评级公司顺应形势变化，在做强做大传统住宅地产的同时，通过“建体系、塑模式”，积极推进公司战略转型，培育竞争新优势，强化盈利能力，预计2017/2018年EPS为1.17/1.42元，对应PE为8.8/7.3X，估值低廉，维持“买入”评级。

　　风险：若调控矫枉过正导致行业基本面超调，而政策又不适时放松。