山东黄金股票行情 新：加大探矿增储力度，进一步夯实行业地位

　　山东黄金股票行情最新：加大探矿增储力度，进一步夯实行业地位

　　山东黄金 600547

　　研究机构：东北证券 分析师：唐凯 撰写日期：2017-09-01

　　事件描述：

　　公司发布2017年半年度报告，上半年实现营收257.71亿元，同比增长3.19%;归母净利润为6.18亿元，同比增长19.21%;每股收益0.33元/股，同比增长3.13%。

　　事件点评：

　　黄金价格稳中有升，带动公司净利润小幅上涨。截止2017年6月30日，COMEX黄金期货收盘价为1239.9美元/盎司，较年初上涨7%。上半年公司矿产金产量达到15.54吨，同比增加0.7吨，增幅4.71%。上述因素相互叠加，带动公司业绩小幅上涨。

　　期间费用与去年基本持平，毛利率略有上升。上半年公司销售费用、管理费用、财务费用分别为0.17亿元、10.75亿元、1.65亿元，同比减少1.95%、1.19%、0.67%。报告期内期间费用无重大变化。综合毛利率为8.88%，同比上升0.95个百分点，主要是上半年金价回升所致。

　　加大探矿增储力度，进一步夯实行业地位。公司积极推进资源并购，省内并购了莱州“前陈-上杨家”探矿权，新增工业矿金矿矿石量1255.5万吨，黄金储量50.23吨，平均品位4g/吨，预计每年开采330万吨;境外与巴理克黄金公司达成合作，2017于6月30日完成阿根廷贝拉德罗金矿项目交割，持有50%股权。根据《2015年合资格人士报告》，截至2015年底，贝拉德罗金矿保有加拿大NI43-101标准总资源量（包含储量）为矿石量3.577亿吨，黄金储量252.6吨、白银储量4340.3吨，平均金品位0.78克/吨、平均银品位13.31克/吨。公司的黄金保有储量增加176.53吨，进一步夯实行业地位。

　　盈利预测及投资建议：预计公司2017-2019年归母净利分别为13.63、14.31、14.78亿元;EPS分别为0.73、0.77、0.80元，以2017年8月30日股价对应P/E为44.91、42.80、41.44X，给予增持评级。

　　风险提示：矿山环保安全风险，金价不及预期。