光线传媒 新消息：业绩稳步增长，多业务齐头并进

　　光线传媒最新消息：业绩稳步增长，多业务齐头并进

　　类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：于芳 日期：2017-08-29

　　光线传媒发布2017 年中报：2017 年上半年实现营业收入10.29 亿元，同比增长42.62%;归属于上市公司股东的净利润4.01 亿元，同比增长24.61%。折合每股收益0.14 元。

　　业绩稳步增长，多业务齐头并进：报告期内，公司坚持“内容为王”，电影、电视、经纪等多板块均取得了较多进步， 业绩稳步增长。受报告期内并入多个视频直播收入以及公司电视剧收入增加等因素影响，2017H1 实现营业收入10.29 亿元，同比增长42.62%，其中2017Q2 实现营收4.2 亿元，同比增加55.42%。从各业务板块看：（1）电影业务，公司参投、发行并计入本报告期票房的影片共7 部， 总票房13.83 亿元，其中不乏口碑票房良好的《重返·狼群》、《大闹天竺》等。电影板块营收同比增长18.99%至7.24 亿。（2）电视剧（含网剧）业务，公司确认了《青云志2》、《最好的安排》等电视剧的发行收入，同时加大对电视剧业务的投入支持。电视剧（含网剧板块）营收同比增长100%至0.41 亿。（3）值得注意的是，受报告期并入多个直播视频的影响，公司上半年视频直播业务实现营收2.33 亿元，同比增长200.62%。

　　影视龙头，IP 储备丰富：公司经过不断积累，储备了丰富的影视动漫IP 资源，今年下半年预计上映的电影在10 部左右，其中包括已热映的《三生三世十里桃花》，预计下半年启动或制作中的电影项目超过30 个，电视剧（网络剧）项目超过10 个。其中不乏像《鬼吹灯》系列、《笑傲江湖》等知名头部内容，预计将给公司带来不俗业绩表现。下半年，国产片票房回暖，公司作为电影行业龙头企业，拥有丰富的IP 资源，有望受益于内容时代红利。公司在产业链扩展延伸，挖掘新的利润增长点，不断巩固行业地位，提升竞争力。

　　盈利预测：我们预计2017-2019 年公司营业收入将分别达到22.9、29.36和36.85亿元，净利润分别为8.84、10.32、11.98亿元，对应的EPS分别为0.30、0.35和0.41元，按照2017年8月28日收盘价8.86元计算， 2017-2019年动态PE分别为29.4X、25.2X和21.7X，维持“推荐”的投资评级。

　　风险提示：（1）市场竞争加剧风险;（2）政策及监管环境的风险。