苏泊尔股票 新分析：002032稳健增长，持续增长

　　苏泊尔股票最新分析：002032稳健增长，持续增长

　　研究机构：广发证券

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　　行业：受益于国内消费升级，行业龙头强者恒强

　　小家电进入消费升级大周期，未来均价提升、品类扩张空间大。消费品行业强者恒强的理论依然适用小家电行业，公司作为龙头，受益最大。近几年厨房小家电的市场集中度不断提升，公司在传统品类的产品、品牌、渠道优势明显，未来市场份额有望持续提升。

　　内销：市场份额提升+品类扩张，实现持续增长

　　内销方面，公司作为龙头企业，地位稳固，未来将通过份额提升和品类扩张，保持持续增长，具体来看：1）市场份额的提升。这主要来源于两大动力：突出的产品研发能力和日益完善的渠道布局，市场份额的提升，将推动公司业绩稳定增长。2）积极拓展新品类。公司努力开拓环境家居电器和高端厨房电器市场，通过品类扩张有望为公司带来新的利润增长点。

　　外销：受益于SEB未来良好的成长性，海外订单有望持续增长

　　公司80%以上外销收入来自于控股股东SEB集团，SEB集团未来成长性良好，也是公司未来外销增长的一大推动力。在SEB收购WMF后，公司未来有望在维持稳定的海外订单转移的基础上，实现新业务量的增长。

　　盈利预测与投资建议

　　我们预计公司2017-19年收入为141、162、184亿元，同比增速为18%、15%、13%；净利润为13.8、16.4、19.4亿元，同比增速为28%、19%、18%，EPS为1.66、1.97、2.34元，对应2017年PE为21.8倍，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　SEB订单下滑，导致公司出口收入下降；原材料价格上涨。