陕西煤业 新消息：业绩释放超预期 买入评级

　　陕西煤业最新消息：业绩释放超预期 买入评级

　　中信建投

　　事件公司发布2017年上半年业绩预增公告，预计2017年上半年经营业绩与上年同期相比，将实现大幅增长，实现归属于上市公司股东的净利润为54-57亿元。

　　简评Q2业绩超预期，环比持续改善公司是国内优质的动力煤低估值龙头企业，2017年Q1实现归属净利润26.7亿元，Q2业绩将在27.3-30.3亿元之间环比继续改善，在Q2煤炭价格环比下降的背景下公司业绩再次超预期。

　　业绩超预期主要因素在以下三点1.结算期滞后半个月到1个月，所以4、5月和一季度价格基本持平。6月才有明显下降，均价大概低30块钱左右。因此相对于市场价格，公司Q2终端售价整体下降并不明显。2.工作面准备的比较充分，尤其6月份，加上公司自身的管理提升，6月单月成本下降了10-15块钱。3.长协机制发挥作用，公司长协价每月波动仅几块钱，波动不大。

　　Q2产量略有增加，增幅3%~4%水平一季度有过年休假因素影响，因此二季度环比会高几个工作日的量，大概有3~4%的增长。同时产量上去后，成本相应也略有下降。

　　成本控制业内领先，后续望维持公司目前仅有28311人，并且此前不存在拖欠工资等行为，因此后续人员工资不会有大幅上涨，但成本下降空间也非常有限。目前的成本有望长期维持。

　　在建矿有序释放，明年将有所体现在建矿井袁大滩有可能四季度投产，另外文家坡一直试生产，去年量小一些，今年先会释放一部分。小保当一号矿井（800万吨）预计明年中可投产，二号矿井（800万吨）产能置换指标已经准备好目前等待审核，如果顺利的话明年也可投产。