得润电子 新消息：汽车电子业务有望迎来拐点 推荐评级

　　得润电子最新消息：汽车电子业务有望迎来拐点 推荐评级

　　方正证券（9.73 -0.92%，诊股）

　　事件描述：

　　公司非公开发行获得证监会核准批文。公司通过发行股份+现金方式购买苏进持有的柳州双飞60%股权，对价6亿元，其中现金支付20%，股份支付80%，发行股份价格28.86元/股。同时非公开募集配套资金3.8亿元，发行价格28.86元/股。

　　事件点评：

　　1）柳州双飞是国内最大的汽车线束生产企业之一，主要客户有通用五菱、东风柳汽、北汽福田、柳工（8.60 -1.04%，诊股）机械等知名车厂。2015、2016年分别实现收入13.36亿元、17.06亿元，净利润1.08亿元、1.80亿元。2017、2018、2019年业绩承诺分别为1.2亿、1.4亿、1.6亿。此次针对柳州双飞的收购，有望完善公司在汽车连接器板块的产品线和业务链条。同时，通过发挥公司客户资源和产品平台的协同效应，将进一步扎实柳州双飞固有优势，提升公司业绩。

　　2）公司在消费电子连接器领域积累颇深：家电连接器占据龙头地位；PC和手机连接器跻身全球前列，Type-C产品也于16年上市并形成重要客户导入。

　　3）通过收购意大利Meta（控股60%），进入新能源车载充电机领域，导入宝马、PSA、大众、保时捷等国际一线车厂，且均为独家份额，量产集中在2018~2020年。汽车线束业务也处于高速发展阶段，合资公司科世得润（持股45%）汽车ABS线束产品导入奥迪、大众车型，发电机起动机线束导入奔驰车型。

　　考虑定增影响，预计公司17、18、19年实现EPS分别为0.53元、0.79元、1.18元。对应当前股价，PE分别为43、29、19倍。给予“推荐”评级。

　　风险提示：定增发行的不确定性，汽车电子布局所需大额投资带来的业绩影响。