盛和资源股票行情：受益稀土涨价 业绩明显改善

　　盛和资源股票行情：受益稀土涨价 业绩明显改善

　　类别：公司研究机构：广发证券（17.12 +0.82%，诊股）股份有限公司研究员：巨国贤日期：2017-07-07

　　受益稀土涨价，公司业绩大幅改善。

　　公司公告，预计1-6月实现归母净利润1.2亿到1.5亿，去年同期为亏损0.23亿元，17年一季度盈利0.32亿元，业绩同比环比均明显改善，主要原因是：稀土行业开展专项整治行动，稀土价格稳步上涨；2月份起合并晨光稀土、科百瑞、海南文盛三家的财务报表，并购资产17年业绩承诺为2.98亿元。

　　稀土打黑持续推进，价格有望稳步上涨。

　　据工信部文件，此次专项整治行动对收购加工稀土富集物（视同加工稀土矿产品）的回收企业一律关停，将对稀土产业的供需格局产生重大影响，我们认为随着稀土打黑成效显现，稀土价格将迎来持续向好的反转行情。受磁材消费旺盛拉动，氧化镨钕由年初的25.9万/吨涨至34万/吨，年内均价已经达到28.4万元，市场供需仍旧紧张，年内有望继续上涨。

　　钛锆涨价，并购资产盈利或大幅提升。

　　据百川资讯，1-6月钛精矿均价1489元/吨，较去年均价796元/吨上涨87%；锆英砂均价7550元/吨，较去年均价6850元/吨上涨10%；金红石均价4140元/吨，较去年均价3260元/吨增长27%。根据公司公告，2016年钛精矿、锆英砂、金红石销量分别为13.5万吨、12.8万吨、2.66万吨，按照目前均价，有望明显增厚公司盈利。

　　考虑稀土价格继续上涨，给予公司“买入”评级。

　　考虑稀土涨价，假设氧化镨钕全年均价33万元/吨，同时考虑到钛锆涨价，预计17年公司盈利6.1亿元。预计公司17-19年实现EPS分别为0.45/0.66/0.77元/股，对应PE分别为32/22/19倍，给予公司“买入”评级。

　　风险提示：　　稀土库存抛售冲击价格；钛锆供给增加，价格下跌；重组后整合难度大。