奥飞娱乐 新消息：IP价值变现可期 计划与更多产业合作者合作

　　奥飞娱乐最新消息：IP价值变现可期?计划与更多产业合作者合作

　　联讯证券

　　事件公司于近期公布了2016年年报及2017年第一季度财报。2016年年报显示，营业收入33.6亿，同比增长29.8%，归属上市公司股东净利润5.0亿，同比增长1.9%，归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润3.4亿，同比下滑4.2%，每股收益0.39元。2017年第一季度财报显示，营业收入8.8亿，同比增长35.1%，归属上市公司股东净利润4，572万，较去年同期下降43.1%，归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润4，351万，较去年同期下降43.2%，每股收益0.035元，基本符合预期。

　　投资要点1.公司动漫IP储备丰富：过往五年，公司在泛娱乐领域大力布局，形成了集漫画、动漫、连续剧、舞台剧、电影、游戏、媒体、玩具、婴童等多元业务协同发展的格局，基本建成了以IP为核心的泛娱乐全产业链平台。

　　2.公司聚焦精品IP研发：公司2016年玩具业务收入约20亿，通过电视和网络为广大儿童提供优质的动漫内容，IP矩阵的影响力巨大。公司将积极通过加大玩具品类开发、加强衍生品授权力度、提供附加值更高的衍生品如科技化产品、智能化产品、体验业态、教育类产品与服务等，大力提升单个用户价值。公司近两年所推出的学龄前儿童动画系列《超级飞侠》目前已覆盖全球70个国家与地区，国内全网点击量约80亿次，精品IP具有强大的市场渗透力。

　　3.加快IP开发节奏：目前，有妖气平台的动漫作品，超过10部已改编为动画。奥飞剧业正全力推动漫改真人剧开发，并有多部电影、游戏作品由奥飞的影业、游戏团队进行研发。未来，公司计划与更多产业合作者合作，加大加快有妖气平台的IP开发力度，旨在快速扩大粉丝群，提升IP影响力。

　　4.我们预估公司2017年、2018年和2019年的营业收入分别为40.7亿、48.0亿和56.1亿，同比增速分别为21%、18%和17%，归属母公司所有者净利润分别为5.8亿、6.7亿和7.9亿，同比增速分别为16.2%、15.3%和18.5%，分别对应2017年、2018年和2019年每股收益0.44元，0.51元和0.61元，目前股价分别对应2017年PE34.2x和2018年PE29.7x，建议投资者关注。

　　风险提示：IP变现进程及程度不如预期。