601669中国电建股票行情分析：5月经营数据点评及预测

　　601669中国电建股票行情分析：5月经营数据点评及预测

　　投资要点

　　公司2017年1-5月累计新签合同额2238.40亿元，同比增长30.78%，;其中5月新签合同额471.99亿元，同比增长115.27%。公司2017年1-5月累计新签合同额同比增长30.78%，在去年同期高基数的基础上进一步实现快速增长;其中5月同比增长115.27%，出现爆发式增长且增速较去年同期进一步扩大（71.13%），推动前5 个月累计订单实现快速增长。1）分区域来看，5月份国内同比增长134.50%，继续维持翻番的高速增长态势（116.43%）;5月份境外同比增长34.13%，增速较去年同期实现由负转正（-9.13%）。2）从重大订单情况来看，5月新签合同额在5亿元以上的单个项目占5月新签合同额的比重达76.88%，超过去年同期54.72%的水平，重大订单占比提升。值得注意的是，5月5亿元以上单个项目中PPP 项目达291.74亿元，是去年同期的近5 倍，未来PPP 订单的快速落地将成为公司业绩保证的重要因素。

　　1-5月国内外水利电力新签合同额约711.41亿元，同比减少22.54%，其中5月水利电力合同额67.77亿元，同比减少21.79%。从主营业务来看，1-5月国内外水利电力新签合同额同比减少22.54%，其中5月同比减少21.79%，均有所下滑;一方面是由于去年同期基数极高，另一方面考虑到水利工程的需求量和周期性，我们预计去年大量的水利工程推出导致今年的工程数量有所下降。

　　新签多项海外大单，公司业务扬帆出海。公司5月新签海外大单不断，合计为40，36亿元，较去年同期增长154%，实现翻番。随着“一带一路”战略持续推进，公司在相关国家及地区不仅有望获得更多订单，且在手订单将加速生效，驱动公司进入二次成长期。

　　盈利预测与估值：预计2017-2019年的EPS 分别为0.57元、0.64元、0.71元，对应的PE 分别为13.6 倍、12.1 倍、10.9 倍，维持公司“增持”评级。

　　风险提示：新签订单不及预期、施工进度不及预期、订单落地不及预期