长城华冠 新消息：估值优势显著 买入评级

　　长城华冠最新消息：估值优势显著 买入评级

　　国信证券（13.35 +1.37%，诊股）

　　传承工匠精神，打造新三板电动汽车第一股公司是我国领先的新能源汽车整车生产企业，由整车设计业务起家，在汽车设计领域深耕14年，行业地位领先。公司从2010年开始布局新能源电动汽车创新研发，并逐步掌握可充电储能系统（RESS）、整车控制管理系统（VCU）、整车轻量化等核心技术。2014年4月，公司首次在北京国际车展上发布前途“K50”电动跑车，2016年10月，公司获得全国第三张新能源汽车生产牌照，计划将于2017年底完成量产准备，2018年销售。

　　整车业务：“K50”量产在即，前途可期公司兼具传统车企和互联网造车的优势，整车设计、供应链管理优势明显，同时正向研发、轻资产运营，摆脱整车厂商原有重资产设备包袱。公司将以“K50”为首款产品，以高端化路线切入市场，随后通过设计研发不同车型，打造高中低三个整车平台，提供多项选择。同时以新能源汽车为核心，打造包括电池系统、复合材料铝合金、车用电子、智能控制、互联研发的“1+6”的产业集群。

　　汽车产业革命性变化，新能源汽车前景广阔全球新能源汽车行业处于高速发展阶段。2011-2016年电动车销量逐年上升，2016年电动车销量达到773，600辆。中国新能源（10.74 +0.75%，诊股）电动车也由导入期进入成长期，国家能源局数据显示2016年新能源汽车产销分别达到51.7万辆和50.7万辆，同比分别增长51.7%和53%。

　　风险提示新能源汽车渗透率不及预期；行业竞争加剧，传统厂商加速新能源汽车布局。

　　新三板电动汽车第一股，给予“买入”评级公司是我国领先的新能源汽车整车生产企业，通过自主创新研发，已经打造了从电池系统、电控系统等核心零部件至整车生产的全产业链布局，前途“K50”跑车将于年底量产。我们认为公司合理的对标企业是蔚来汽车，从开发进度、管理团队、核心技术等方面分析，公司均不逊于蔚来汽车，百亿市值可期。当前股价仅为4.47元，与上一轮定增价倒挂，给予“买入”评级。