爱康科技股票 新消息：光伏电站带来稳定业绩增长 着手布局能源

　　爱康科技（2.75 +0.00%，买入）：光伏电站带来稳定业绩增长 着手布局能源运营新模式

　　类别：公司研究机构：信达证券股份有限公司研究员：郭荆璞，刘强日期：2017-05-04

　　事件：公司发布2016年年报，公司实现营业收入39.05亿元，同比减少8.31%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.47亿元，比上年同期增长20.65%。实现基本每股收益0.04元/股，与上年相比无变化。

　　公司发布2017年一季报：第一季度实现营业收入7.44亿元，同比减少4.39%，归属于上市公司股东的净利润961.13万元，同比减少35.07%。

　　点评：光伏电站带来稳定业绩增长，第一次转型成果已现。公司是国内规模较大的、有一定知名度和影响力的新能源发电运维商。公司累计运维的并网新能源电站约1.1GW，处于国内同行业民营企业的前列。公司2016年实现发电收入5.91亿元（毛利率44.17%），同比增长39.16%。运营光伏电站为公司带来了稳定的业绩增长，且发电收入在总营业收入中所占比重越来越大，说明公司第一次转型的成果已经显现。

　　制造业稳定发展，支撑公司业绩。光伏配件制造属于公司的传统业务，经过多年发展，形成了一个相对比较稳定、优质的客户群体，并凭借着相对完整的产业链、大规模量产能力、卓越的研发设计能力和快速反应能力，公司是最具领先实力的光伏配件供应商。太阳能（13.09 -0.46%，买入）电池铝边框继续保持了全球领先的市场地位。2016年，公司太阳能电池边框业务实现营业收入12.89亿元，同比增加6.67%，在总营业收入中的占比进一步上升，从上年的28.39%上升至33.02%，太阳能电池铝边框是公司的优势项目，该业务发展稳定，为公司带来稳定业绩增长。

　　积极布局能源互联网，打造能源运营新模式。经过多年的发展，公司已形成光伏制造和电力运营双轮驱动的业务格局，光伏配件制造业尤其是边框产品和安装支架产品龙头地位坚实，光伏发电站持有体量和运维能力处于国内民营企业前列。

　　未来，公司将积极布局能源互联网，拟出售部分并网电站，轻资产运营，致力成为国际清洁能源服务商、能源互联网运营商。推动能源生产和消费方式变革，运用互联网、大数据和金融结算，为社会、企业和终端用户提供创新的新能源解决方案，打造智能的绿色能源生态系统，为社会的可持续发展做贡献。公司将努力建设发、配、售一体化的综合能源服务机构，实现大规模绿色电力的智能化生产运营，构建以分布式能源为主的多能协同供应的区域能源综合运营网络，结合信息技术与金融手段为广泛的电力客户提供创新的智慧能源（7.10 -0.56%，买入）解决方案与增值服务，推动能源生产和消费方式的变革。

　　2017年公司计划新增CCER资产1000万吨。公司将继续通过资本市场对于未来碳资产升值的预期，变现存量碳资产，增加公司利润增长点。同时，公司积极拓宽业务服务深度，以课题申报等形式配合地方政府制定低碳产业规划，为辖区内控排企业提供包括配额管理、低碳节能改造等深度服务，以碳资产置换等形式加快公司战略布局转型的速度。同时，公司还将加速推进多能互补、增量配网、大数据云等项目的发展。

　　盈利预测及评级：我们预计公司17年、18年、19年EPS分别为0.05、0.06、0.07元，对应5月2日收盘价（2.74元）的市盈率分别为58、45和37倍，考虑到行业步入稳定发展期，发展机会结构分化，以及行业因素导致公司近期业绩不及预期，我们下调公司评级至“增持”评级。

　　股价催化剂：新业务拓展超预期；金融创新超预期；光伏行业超预期变化。

　　风险因素：1、新业务拓展低于预期；2、金融创新低于预期；3、应收账款等财务风险。