中际装备股票分析：拥抱光通信高速发展 增持评级

　　中际装备股票分析：拥抱光通信高速发展 增持评级

　　收购方案通过核准，旭创将成为主要业绩来源2017年5月22日晚，中际装备收购苏州旭创100%股权方案获证监会核准。

　　苏州旭创就业绩补偿期2016年、2017年及2018年内扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润做出承诺，分别不低于1.73亿元、2.16亿元、2.79亿元，将大大增强上市公司盈利能力，并成为主要业绩来源。

　　旭创拥有100G光模块量产能力，国内稀缺标的苏州旭创以高速光模块为主，100G/40G系列为主打产品，并在2016年拥有大批量生产能力，国内唯一。公司创始团队将硅谷领先技术和管理经验带回国，产品和团队拥有稀缺性。同时，公司为GOOGle、华为、中兴、Amazon等行业巨头供货，树立行业标杆，品牌效应将逐步凸显。

　　海外大型数据中心建设+国内通信网络扩容带来市场强劲需求全球流量激增带来大型数据中心大规模建设，同时完成40G向100G系统的升级，带来高速光模块复合增速45%的强劲需求。与此同时，全球包括中国固网传输网、城域网在接入网流量刺激下面临升级扩容需求，市场空间巨大。此外FTTH将从1G向10G升级，5G时代PON网络将从10G向25G升级，都将带动大量高速光模块应用需求。

　　公司已全方位做好准备，享受高速光模块需求爆发红利技术上，公司10G/40G已成熟，并已经开始200G/400G光模块的开发，10GEPON/XGPON、25G/50G/100G无线产品均在储备之中；产能上，此次收购拟募集配套资金不超过5亿元，用于光模块研发及生产线建设项目、光模块自动化生产线改造项目，3年建成后产能将达到现有的2.5倍左右，充分满足下游订单需求。

　　看好公司在光通信产业升级中的长期发展能力，首次给予“增持”评级公司管理层、技术、市场、品牌在国内甚至国际上都具有较强的竞争力，有望在光通信产业升级大潮中充分享受技术红利。预计旭创2017-2019年备考净利润为3.6/5.2/7.2亿元，对应43/30/22/倍估值，首次覆盖，给予“增持”评级。（国信证券（13.11 +3.80%，诊股））