双杰电气 新消息：300444产能快速扩大 员工持股计划迅速完成

　　双杰电气最新消息：300444东皋膜产能快速扩大，员工持股计划迅速完成

　　天津东皋膜湿法隔膜产线建设顺利，拓展业绩增长空间：2016年6月，公司以1.6亿元现金参股天津东皋膜31%的股权，进入锂电池湿法隔膜领域。随着动力锂电池需求快速增长，消费锂电池稳步发展，湿法隔膜供不应求。东皋膜一期产能约2500万平，二期将建设4条生产线，年产能合计2亿平，第一条产线有望近期投产，其余三条产线有望三季度建成。公司已开发远东福斯特、力神、比克等客户。东皋膜承诺，2016、2017年净利润总计不低于1.2亿元；2018-2019年不低于1.8亿、2.3亿。

　　员工持股计划完成迅速，提供安全边际：2017年4月5日到4月28日，员工持股计划买入股票854万股，占公司总股本3.01%。此次员工持股计划涵盖公司董事、副总经理、财务总监等核心员工，自草案发布至购买完成仅用时一个多月，表明公司内部对未来发展充满信心。买入均价为25.55元/股，为股价提供了安全边际。

　　拟配股加强综合能源技术开发，加速向综合能源服务商战略转型：公司拟配股融资用于综合能源关键技术研发平台建设。本次配股以公司现有总股本283371200股为基数，按每10股配售1.5股的比利配售，共计可配售股份42505680股。配股申请已于5月17日获证监会审批通过。

　　主业经营良好，净利润稳定增长：2016年，公司营业收入9.98亿元，同比增长51.04%；归母净利润9696.18万元，同比增长7.55%。公司加大销售力度，营业收入稳定增长；配网设备竞争加剧导致毛利率下降，净利润增速低于营收增速。

　　2017年第一季度营业收入1.17亿元，同比增长7.07%；亏损1712.91万元，同比下降280.65%。利润同比下降原因：受电网企业招标及结算影响，传统配网设备公司经营季节性较强，通常一季度为淡季；公司费用有所上升，产品分摊固定成本较大，引起毛利率下降；公司北杰新能、南杰新能等新业务板块，处于业务开拓阶段。

　　2016年7月，公司8750万元现金收购无锡市电力变压器有限公司70%的股权。2016年无锡变压器实现净利润1108万元。此次收购不仅增厚公司利润，而且完善了公司的产业链，符合电网公司招标发展方向。

　　盈利预测与投资评级：不考虑公司配股，以及东皋膜股权可能的变动，预计公司2017-2019年EPS分别为0.56元、0.77元、0.92元，对应估值分别为40倍、29倍、24倍。看好公司长期发展，给予公司“买入”评级，目标价30.8元。