万安科技股票行情：002590业绩符合预期 智能驾驶加速落地

　　万安科技（15.07 +2.17%，买入）：业绩符合预期 智能驾驶加速落地

　　类别：公司研究机构：东北证券（11.13 -0.36%，买入）股份有限公司研究员：王建伟日期：2017-04-27

　　事件：公司发布2016年年度报告，2016年实现营业收入22.31亿，同比增长25.28%；实现归母净利润1.27亿，同比增长38.98%。同时公司发布2017年第一季度报告，2017年第一季度实现营业收入5.52亿，同比增长8.94%；实现归母净利润3466万，同比增长55.69%。

　　点评：

　　基本面向好，主业智能化升级逐步落地。公司业务积极向电子化方向转型，从传统机械制动产品转向ABS、EBS、EPB、EPS和EMB产品领域，符合汽车电子化的产业发展趋势。去年公司通过优化“学丰田”管理模式，持续推进技术升级，优化产品结构，并且提升管理ABS新产品的导入已经基本形成规模，进一步提升了公司的盈利能力。我们认为，随着未来ABS等产品持续放量及ESC、EPB等新产品的进一步导入，公司主营业务有望维持稳步增长，夯实公司未来进军智能驾驶领域的坚定基础。

　　智能驾驶布局版图趋于完善，静待汽车行业革新开花结果。公司在智能化方面，公司从执行层牵手瑞典瀚德布局电制动EMB往前端感知层和决策层切入，至今已在ADAS的前中后三端形成完善战略版图规划；能源化方面，公司轮毂电机参股Protean设立合资公司、无线充电入股Evatran并合资建设产能，适应未来分布式驱动及智慧能源（7.18 -1.91%，买入）行业发展趋势；在网联化方面，公司通过参股飞驰镁物与苏打交通，切入车联网与智能交通，布局分时租赁与共享出行。公司所布局资源皆是国际细分行业前三地位，智能化布局已基本成型，我们认为公司届时有望成为国内行业龙头企业，新业务的拓展将为公司打开成长空间。

　　维持“买入”评级。我们看好公司在智能驾驶领域具备国际化竞争力的资源布局，目前催化剂已经逐步落地打开公司成长空间，预计公司2017~2019年EPS分别为0.36/0.52/0.72元，维持“买入”评级。

　　风险提示：智能驾驶领域拓展不及预期。