本周热点板块及个股探秘 看好个股一览表

　　国防军工：军工混改 实质性进展和阶段性行情 荐11股

　　混改： 国改突破口，分类分层、试点先行

　　混合所有制改革是指引入其他国有资本、 集体资本、 民间资本、管理层和员工出资等以实现股权多元化，激发企业活力、规范公司治理。 随着国企改革的全面深化，中央经济工作会议明确提出“混合所有制改革是国企改革的重要突破口”。混改的推进秉持分类分层、试点先行原则， 7 大垄断性领域、 6 家试点央企的确定更是体现了高层对推进混改的态度和决心。 3 月 31 日，刘鹤主持召开发改委改革专题会再次强调，“ 着力抓好混合所有制改革试点，尽快批复实施试点方案，在电力……军工等领域迈出实质性步伐”。 4 月 5 日中国联通（7.47 停牌，买入）停牌， 作为六家混改试点央企之一的联通集团正筹划并推进开展混改重大事项，可能涉及股份变动。 混改主题投资再迎风口。

　　军工混改整体框架： 民品和二级以下企业先行，推进方式多元化

　　从业务范围来看，军工混改当前主要集中在纯民品和竞争性强的领域，非核心军品领域也将有望逐步引入混改但仍需时间，核心军品领域是否引入混改尚需观察；从改革层面来看，主要为集团旗下的二级或以下企业，集团层面混改短期可能还不太现实。

　　军工混改推进形式多元化，主要包括：①资产证券化（ 但央企旗下有资产注入可能的公司大多股价高企，已包含相关预期，二级市场参与意义不大）；②科研院所改革（ 混改的应有之意，关注 6 月份政策时间窗口）； ③员工持股与股权激励（员工持股严格试点推进， 上市公司股权激励仍较难操作）； ④大股东转让股权给其他资本；⑤定向增发引入其他资本；⑥子公司层面进行混改， 比如与其他资本联合新设子企业， 子企业择优引入各类资本， 参股或完全退出不符合主业方向的民品子企业， 投资入股或收购其他非国有企业等。

　　军工混改实际操作： 今年必有实质性进展，各集团思路各有不同

　　军工是中央确定的推进混改试点示范的 7 大垄断性领域之一，中国核建（17.71 +0.23%，买入）和中国船舶（29.49 +0.68%，买入）已列入首批试点，第二批试点正在酝酿当中。兵器集团和兵装集团先后发布混改初步方案，其他军工集团或将陆续跟进。

　　军工集团因主营业务、资产证券化程度、管理架构等差异，混改的开展思路有所不同： ①兵器工业态度积极、进展较快， 主要以二、三级非上市非军工企业为主；部分军品公司或将伴随资产注入而引入各方资本；②兵器装备主要采取整合非上市资产， 以明确各平台地位； ③中船工业民船造船产能位居全国第一，占全国份额的 26%， 因此“以深化供给侧结构性改革作为 2017 年的工作主线”；④中船重工提出“ 实现混合所有制的最好方式就是资产证券化”，分版块推进资产证券化， 打造专业化资本运作平台是重中之重；⑤中国电科提出“ 打造若干支撑集团主导产业发展的大平台”，已形成中电海康、电子装备、中国网安、仪器仪表等区域专业化平台；⑥航天科技（34.27 +0.20%，买入）主要尝试在民用领域，或者非总体单位、型号的业务单位中推进混改， 股份制改造和上市则存在较大不确定性；⑦航天科工改革的总基调是“创新驱动、潜移默化、润物细无声”，即便产业资源调整重组，也以软整合为主；⑧中航工业聚焦主业发展，坚决退出非主业，逐步以试点放开零部件和一般配套产业。

　　投资主线： 注重阶段性思路，民品为主的小市值公司最为受益我们认为， 军工混改目前仍属于主题投资范畴。 军工混改今年必有实质性进展， 或将成为行业贯穿全年的主题，有望带来非基本面的阶段性间歇式行情。 建议在投资中应注重阶段性思路， 随着政策深入推进，或将以脉冲形式演绎行情。

　　我们认为，已经或有望提出混改方案的军工集团民品为主的小市值公司将最为受益，主要源于①民品为主、基本面改善空间大的公司有更强烈的改革预期，②小市值公司则相对弹性更大。 因此我们建议关注：兵器集团的北化股份（19.03 -2.56%，买入）、长春一东（33.50 -1.96%，买入），兵装集团的西仪股份（24.20 -2.10%，买入）、湖南天雁（12.65 -1.17%，买入）， 中船工业的中船科技（21.93 +1.06%，买入）、中船防务（36.47 +1.93%，买入），航天科工的航天晨光（19.44 -0.97%，买入），航天科技的乐凯新材（49.20 +6.13%，买入）、康拓红外（20.12 -2.47%，买入），中国电科的四创电子（70.71 -1.05%，买入）、国睿科技（32.43 -0.83%，买入）等。

　　风险提示： 国企改革相关进程低于预期； 相关标的股价较高。

　　有色金属：需求有望超预期 荐4股

　　全球锂供需2017-2018年有望维持紧平衡状态。近期，我们对全球碳酸锂供需平衡表进行了重构和更新，总体结论有三个，一是需求保持快速增长，主要驱动力是中、美新能源车的高速增长，2017-2019年全球锂需求预计为23.89万吨、28.05万吨和34.73万吨，同比增速为21%、17%和24%；二是供给放量温和，2017-2019年全球锂供给预计为23.56万吨、28.06万吨和36.22万吨，同比增速为17%、19%和29%；三是供需平衡量分别为-3348吨、116吨以及14，897吨，即2017-2018年将维持紧平衡状态，2019年供给会逐渐超过需求。

　　锂价看涨。在2017-2018年全球供需紧平衡、供给增长温和的背景下，近期的需求冲击将推动碳酸锂价格上涨，补库需求也会进一步助推涨价。需求冲击主要国内新能源车月度销量超预期，以及海外Tesla下半年Model3销量的乐观预期。国内方面，主要体现为推广目录和月度销量超预期。一是近期发布的第3批推广目录车型数量远超2017年第1、2批目录车型数量，且平均带电量超预期，进一步体现政策落地加快和对新能源汽车（爱基，净值，资讯）产业的支持；二是1、2月销售数据环比改善，对3月销量和环比保持乐观；更进一步，由于2批和3批目录先后落地，我们认为4月和5月的销量有望持续复苏。海外方面，TeslaModel3由于市场定位更加大众化，且订单火热，公司产能准备较充分，2017、2018年出货量预期乐观。我们预计分别有望实现7.8万辆和30万辆的销量。我们预计，特斯拉Model3的能量密度是300wh/kg，单车电池容量75kwh，对应的单车锂金属需求是38kg，2017年7.8万辆Model3对应锂需求是2，964吨，2018年30万辆Model3对应锂需求是11，400吨，这相当于2016年5%的增量。

　　氢氧化锂短期紧平衡延续，溢价有望继续攀升。需求方面，2016年下半年以来，氢氧化锂相对于电池级碳酸锂出现显著的溢价，主因是随着高镍三元电池需求正在蓬勃兴起，氢氧化锂消费结构已明显从润滑脂转向动力电池，需求持续向好。供给方面，2017年全球氢氧化锂名义产能约7万吨，高于预测消费量6.1万吨，但考虑到加工企业原料供给存在困难，预计实际供需将维持紧平衡，需求脉冲将导致供应出现阶段性短缺，目前与电池级碳酸锂溢价并未对碳酸锂的产能转化形成足够吸引力，该溢价有望继续攀升。

　　锂板块迎来重估，重点关注上游资源和中游锂盐（尤其是氢氧化锂）放量标的。从年度层面考虑，如果未来两年锂供需维持紧平衡，这将对目前处于高位的锂价中枢提供强有力的支持，从而对锂板块估值构成较强支撑；从月度层面考虑，国内月度销量景气度正在回升，海外Model3有望成为现象级爆款，锂业大厂也在开始提价，这使得短期内锂板块重估的动能非常充沛。在这一背景下，我们看好在上游资源和中游锂盐（尤其是氢氧化锂）产量增长的公司，量价齐升将带来相关标的的极大业绩弹性，建议关注天齐锂业（48.66 +1.84%，买入）、赣锋锂业（43.91 +2.07%，买入）、融捷股份（28.87 -0.10%，买入）、雅化集团（10.55 +5.18%，买入）等标的。

　　风险提示：1）新能源车需求不达预期，如国内月度销量弱于预期，Tesla出货量弱于预期；2）锂供给释放超预期。

　　钢铁：地条钢出清待兑现 转折或在四月 荐10股

　　整体观点：地条钢出清待兑现，转正或在四月。

　　3月份钢厂生产活跃，需求释放加快，但预期透支主导钢价回调。

　　3月份钢厂生产活动持续活跃。在高利润的诱导下，停产产能有积极复产的趋势。同时由于天气转暖，需求释放加快，社会库存连续6周下降。

　　钢厂产量增加明显的同时，出口出现较大幅回落，结合社会库存下降，可以判断终端需求消化能力良好。但1-2月份中间及终端环节提前备货已经体现出对需求的透支，主导了3月份钢价震荡回调的走势。

　　4月份钢市压力不减，但地条钢实质出清仍将提供支撑，转折或在4月。4月份出口预期仍将处于低位，叠加钢厂高开工率和复产增多，可能将形成较大供需矛盾，钢市仍可能持续调整。楼市调控收紧及货币政策趋紧，仍可能加大价格压力。不过我们认为4月也可能是转折点，主要的逻辑仍在于供给端。从发改委、工信部等部委频繁的表态中，我们判断4、5月是地条钢出清的关键节点。虽然前期市场情绪对地条钢出清有所预期，但我们一直认为基本面仍未兑现。近期徐乐江点名多地“地条钢”死灰复燃进一步坚定了我们的判断。我们判断4、5月份将开启的“地条钢”专项督查将是基本面兑现的信号。从时间节点上，目前板块在回调中蓄力，一旦“地条钢”实质出清，钢价和板块将继续出现行情。

　　雄安新区短期将点燃市场热情，需求未必超预期，但供给端将有支撑。雄安新区规划建设以特定区域为起步区先行开发，起步区面积约100平方公里，中期发展区面积约200平方公里，远期控制区面积约2000平方公里。我们认为短期需求释放未必能有超预期表现，但因为新区规划带来的对周边产能淘汰力度加强，将在供给端形成比需求端更强力的支撑。不过不管基本面如何，短期市场热情必将有所反应，河钢股份（5.29 +9.98%，买入）、首钢股份（8.64 +5.37%，买入）和新兴铸管（7.96 +9.94%，买入）可能受益。

　　择股上仍建议国企改革及兼并重组、高效经营两条主线，持续推荐：鞍钢股份（5.74 +1.95%，买入）（业绩好估值低、国企改革）、抚顺特钢（7.68 -0.90%，买入）（重组预期、军工需求）、马钢股份（3.47 +2.06%，买入）（铁路投资、一带一路）、太钢不锈（5.00 +1.01%，买入）（铁路投资、一带一路）、方大特钢（7.19 +0.14%，买入）（经营高效、业绩良好、受益地条钢清除和货车需求增量）、永兴特钢（29.66 +0.03%，买入）（转型预期）和金洲管道（11.94 停牌，买入）（大股东变更、油气回暖）。

　　短期推荐因雄安新区带来的市场热情，推荐关注河钢股份、首钢股份和新兴铸管。

　　建筑装饰：雄安新区或将带动装饰板块反弹 荐4股

　　雄安新区建设基建房建先行，后周期装饰企业接力。雄安新区建设的任务包括“ 构建快捷高效交通网”、“建设优质公共设施”，目前新区的开发程度还较低，后续势必要推行规模庞大的基建项目以及公共设施建设。同时，设立雄安新区的首要目的即是集中疏解北京非首都功能，预计后续医院、高等院校、科研院所等事业单位、大型央企甚至部分部委的非核心部门等等，都可能要疏解到新区中来，这也将带来大量的房建项目。随着机场、车站、地铁、政府楼堂管所、公共场馆、酒店、商业综合体、办公楼、住宅等等基建房建项目的开展，作为建筑后周期的装饰企业将迎来大量的装饰需求，企业业绩必将接力表现。

　　提出短中长期建设规划，潜在的装饰建设增量规模可观。雄安新区规划建设起步区面积约100平方公里，中期发展区面积约200平方公里，远期控制区面积约2000平方公里（对比深圳1997平方公里，上海浦东1210平方公里），建设空间大。据估算，到 2016 年底深圳住宅存量约5.5亿平方米，公共建筑存量合计约2亿平方米，我们预计雄安新区远期建设规模也将达到此水平，潜在的装饰建设增量规模或将高达8000亿。

　　订单与业绩触底回暖，迎来回升预期。2016年受益经济复苏地产销售良好，基建项目有所增加，传导到装饰行业，新签订单整体实现了增长，广田集团（9.54 -0.10%，买入）、东易日盛（27.34 -0.51%，买入）、奇信股份（33.04 -1.96%，买入）、金螳螂（11.60 +1.05%，买入）等在手订单饱满。 装饰公司业绩也有所回升，目前板块内 14 家公司发布了年报或者业绩快报，其中11家公司业绩同比增长，广田集团、东易日盛、瑞和股份（42.45 -8.51%，买入）、弘高创意（9.17 +5.04%，买入）等4家公司增长超过40%。随着装饰公司新签订单的落地，我们预计业绩将继续好转，迎来回升预期。

　　从板块表现来看，目前装饰板块处于低位，有强烈的反弹补涨预期。近一年来，作为建筑产业链后周期的装饰板块，板块整体涨幅为-3.17%，大幅落后于建筑整体板块的整体涨幅31.73%，我们认为装饰板块目前处于低位，有强烈的的反弹补涨预期， 预计后续有望出现板块轮动，装饰板块或将迎来上涨走势。

　　投资建议：广田集团（联合腾讯成立腾讯过家家，有望成为互联网家装新龙头）、东易日盛（家装纯正标的，A6业务稳健增长，速美业务发展有望爆发）、奇信股份（引入战略投资者敢为软件，打造装饰物联网第一品牌）。 建议增持金螳螂（传统公装龙头，业绩稳健增长，金螳螂〃家业务表现向好）。