长城汽车股票分析(601633)：SUV新产品H2S+H2再造一个H6

　　本次评级：增持

　　上次评级：增持

　　目标价：16.00元

　　上次目标价：16.00元

　　现价：12.77元

　　总市值：116555百万

　　维持“增持”评级。新产品H2S在2月销量近2万台，连续三个月大幅增长，预计H2S+H2的平稳销量（4万台）接近H6（4-5万），超出市场预期（2万台），极大减轻市场对公司受购置税上调影响的悲观预期。维持2016-17年的EPS1.16/1.44元的预测，结合A股相关公司估值，给予2017年11倍PE，维持目标价16元。

　　长城汽车2017年是产品周期的大年，预计新产品（H2S、新H6、wey）的销量将大幅超出市场预期，H2S只是第一个。H2S整体造型全新，目前订单饱满，主力车型有望继续保持较高增速。预计6月份推出新版H6，在内饰、动力系统方面有明显提升，进一步放量。

　　公司总销量1-2月累计同比13%，远超行业增速。H2、H6今年1~2月累计分别为49，976台和79，677台，同比增速分别为77%和6%。通过终端调研，H2S供不应求，等车周期在1-2个月。

　　催化剂：全新H6推出、wey品牌车型推出

　　风险提示：SUV行业景气度下滑