晶盛机电：半导体国产新浪潮 设备龙头乘风而起 目标价16.8元

　　本次评级：增持

　　目标价：16.8元

　　现价：12.54元

　　总市值：12353百万

　　首次覆盖，给予增持评级，目标价16.8元。公司为国内半导体单晶炉龙头企业，将显著受益于未来2-3年半导体硅片和晶圆厂国产和国内建厂的大浪潮，预测公司2016-2018年EPS为0.21元、0.48元、0.67元，给予2017年35倍PE，对应目标价为16.8元。

　　受益于智能手机及汽车电子需求端增长，国内晶圆厂迎来大规模扩产潮。未来1-2年全球新建的19个晶圆厂有9个在中国，中国将成为全球主要的晶圆工厂。目前国内12寸硅片需求仅为40万片/月，到2018年需求可达110万片/月以上，8寸硅片2018年新增需求为30万片/月以上，国内硅片的需求和增长远大于全球。

　　未来2年半导体单晶炉设备市场空间高达50亿。按照8寸和12寸硅片新增需求为100万片/月计算，未来2年仅我国单晶炉市场空间高达50亿（单台价值1500万计算），单晶炉技术壁垒极高，毛利率在70%以上，净利润在50%以上。

　　公司为半导体单晶炉龙头企业，技术积累极为深厚。公司创始人兼总监理曹博士在攻读博士期间就开始专注于半导体长晶技术，同时承担国家重大专项，技术积累极为丰厚，将在此轮半导体扩产潮中享受爆发式增长。

　　风险提示：半导体单晶炉订单不及预期。