浙江鼎力：出口大踏步前进内销小步跟上 目标价62元

　　目标价：62.00元

　　现价：50.42元

　　总市值：8193百万

　　本次评级：增持结论：公司2016年度营收、归母净利分别为6.95、1.74亿，同比分别增长45%、39%，　与我们此前预期完全一致。重申高空作业平台作为“工业级消费品”，或是工程机械最后一片蓝海。短期内看好公司新产品+新营销模式带来海外业务的高速增长；长期看好国内市场趋于成熟，公司作为行业龙头率先受益。判断公司2017-2019年EPS分别为1.55/2.23/3.12元，依然给予公司2017年40倍PE，上调目标价至62元，增持。

　　重申现阶段海外市场仍是更大看点：①公司2016年海外营收3.9亿，同比大增61%，营收占比提升至58%，相关产品历经海外市场多年考验终见收获。②相比于国内市场仅3万台的存量，欧美市场目前保有量近80万台，且市场运营相对成熟规范。公司已在多国成立分公司或进入大型租赁公司，产品价格与服务兼具优势，且与Magni合作研发后开始正面竞争Jenie、JLG，预计公司未来几年海外市场仍能保持高速增长。

　　长期看好国内高空作业平台趋向成熟化：①公司2016年国内营收2.8亿，同增21%，略低于行业水平。判断公司在产能受限情况下，主动压缩了国内市场部分订单。未来随着公司募投项目产能释放+融资租赁子公司对优质客户放宽销售政策，公司将持续受益国内市场高速发展。

　　②市场担心新进入企业如三一、徐工等会对公司产生影响。我们认为，公司凭借其先发优势、规模生产优势与领先的维保+再制造服务，领先同行3-5年发展，未来仍能独占国内市场鳌头。

　　风险提示：市场竞争加剧的风险；募投项目实施效果未达预期的风险。