聚飞光电股票分析(300303)：冬去春来，多点开花，重归高增长

　　公司主营业务属于LED封装。在度过了2015年价格战的寒冬之后，公司一方面通过持续的技术创新、精益管理增强综合竞争力，另一方面继续丰富客户结构，业绩重返高增长。基于CINNO及IHS数据，我们测算即使到2019年，规划中的AMOLED产能兑现也只相当于当前6代线及以下的LCD产能面积的19.4%，LCD将依然是中小尺寸显示市场的主要力量。

　　公司小尺寸产品处于绝对领先地位，在国产手机品牌走强的背景下，公司有望通过切入更多本土品牌的背光供应链，进一步提升市占率。公司大尺寸背光占比持续提升，LCD需求尺寸上涨+产业中心转移拓展背光需求，公司在16年成功切入京东方、深天马等一线面板厂商供应链，大尺寸营收增长确定性强。

　　此外，公司积极延伸产业链，拓展产品种类。目前小间距SMD产品已经实现量产并销售，未来在光学膜、光器件封装等领域的布局也有望开花结果，预计17-18年归母净利润为2.13亿、2.78亿元，目标价10.84元-12.39元，首次覆盖给予买入评级。