益生股份引进曾祖代种鸡符合国家战略目标 买入评级

　　益生股份引进曾祖代种鸡符合国家战略目标 买入评级

　　公司公告： 公司与法国哈伯德国际育种公司签订合同，将以 1038 万美元向哈伯德引进 16000只（即 4163 套）哈伯德一日龄曾祖代白羽肉鸡，成为国内唯一一家引进曾祖代的公司。此次曾祖代种鸡的引进能够提供约 20 万套祖代种鸡，半年以后进入生产期，目前首批种鸡已经完成交付。

　　引进曾祖代种鸡符合国家战略目标。 畜禽种业位于养殖产业链的最上游，对畜牧业发展的贡献率超过 40%。《全国肉鸡遗传改良计划（ 2014-2025）》提出要提高肉鸡种业科技创新水平，加快肉鸡遗传改良进程，进一步完善国家肉鸡良种繁育体系，提高肉鸡育种能力、生产水平和养殖效益。至 2025 年育成新品种 40 个以上，其中白羽快长型肉鸡 2-3 个，国产白羽肉鸡品种市场占有率超过 20%。此次引种获得了国家和政府的扶持，波兰开关受益于习近平总书记访问波兰时的推动，也得到了农业部的积极推进。向上游延伸产业链，为国内白羽肉鸡行业打开新局面。（ 1）祖代种鸡由纯系产生，能够较大程度拉长引种周期。 曾祖代和祖代都由纯系（ PE）产生，曾祖代每个系都提供两性雏，可以纯繁复制纯系或产生祖代；祖代每个系仅提供单性雏，只能同配套的其他系杂交生产父母代。曾祖代品种动态更新，通常仅需 2-3 年更新一次即可。 （ 2）降低国外疫情造成的引种风险，增强我国对开关与否的话语权。 此前，我国祖代鸡全部依赖进口，受引种国家禽流感疫情影响严重。有了曾祖代种鸡之后，未来即使对出现禽流感疫情的国家封关，国内祖代和父母代鸡供应也将得以平滑，风险降低；此外，曾祖代的引进使得我国对开关与否掌握自主权。 （ 3）增强对国内种源的控制力，利于行业有序竞争。 过去几年由于种源企业多而分散，白羽肉鸡行业供给严重过剩、乱象丛生，如果国内自主提供祖代，可以在一定程度上控制种源量。

　　哈伯德种鸡环境适应力强，生产效率高，品种优势显着。哈伯德父母代种鸡在复杂的环境中表现稳定、优异，商品肉鸡早期生长速度极快、料肉比低且出肉率高。哈伯德 Classic 配套种鸡生产性能优异，提供了父母代种鸡生产与商品肉鸡生产之间的平衡，饲养到 64 周龄时平均能出 148 只商品雏鸡（行业平均水平 110-120 只）。

　　投资建议：禽业上游价格上涨持续兑现，布局曾祖代为公司注入持续发展动力。 商品代鸡苗价格处于往年同期高位，未来父母代鸡苗价格将逐月上涨， 12 月益生父母代鸡苗报价有望达到 100 元/套，且后期继续上涨可期。抢先布局曾祖代鸡苗环节，有助于进一步巩固公司在产业链上游的优势地位，较大程度增强在行业内的话语权。预计公司 2016-2018 年实现净利润 9.31/13.15/10.5 亿元（维持原盈利预测） ，对应 EPS 2.79/3.94/3.14 元，对应 PE16/11/14X，维持“买入”评级！