高德红外：军民融合典范，坚定看好民参军前景

　　高德红外：军民融合典范，坚定看好民参军前景

　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：李凡 日期：2016-11-07

　　高德红外是我国民参军标杆企业，是首家进入完整武器系统总体研制领域的民营企业，技术实力雄厚，建成我国第一条自主可控的8时批产型MEMS生产线。与市场担心公司能否在传统军工集团的挤压当中真正进入军方采购体系不同，我们认为在军民融合上升为国家战略的背景下，公司只要具备优于竞争的对手的技术实力或成本，进入军队采购体系几乎悬念。

　　投资要点：

　　国家推进军民融合的决心不容置疑。军民融合已经上升为国家战略，今年中共中央、国务院、中央军委联合印发了《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》，党和国家领导人在多次谈话中着重强调要推动军民融合发展落实。军民融合展览由几年一届改为一年一次，且均有领导人参加，高层对军民融合的支持不仅仅体现在口头上，更有政策和行动上的支持。

　　军队采购体系多元化有利于武器装备水平提升。军队采购面向民营企业，向多元化发展在提升军工体系的活力同时将促使军队回归顾客角色。满足军队的需求将成为军工单位的首要目标，有利于武器装备水平的整体提升。

　　公司是民参军标杆企业，技术实力雄厚。公司目前是唯一一家具备武器总体资质的民营企业，具备标杆意义。雄厚的核心技术实力构成公司民参军核心竞争力，公司建成我国首条自主可控的探测器生产线，并在多个领域实现技术突破，填补国内空白。

　　盈利预测与估值。我们预计公司军品收入有望在明年实现较高增长，保守估计明年收入有望达到13.77亿元，实现净利润1.7亿元、EPS0.27元。公司技术实力雄厚在军工、智能驾驶、智能家居均有布局，技术（项目）储备充足，后劲十足，给予明年120倍PE，目标价32.4元，给予推荐评级。