南京新百撤回重大资产重组 买入评级

　　南京新百撤回重大资产重组 买入评级

　　8月30日，公司向中国证监会申请撤回重大资产重组，暂时终止 China Cord Blood Corporation（中国脐带血库企业集团，以下简称 CO 集团） 收购计划； 9 月 7 日，公司发布公告，拟出资参与设立生物医疗产业基金（规模 60 亿元）、医疗服务产业基金（规模40 亿元），主要关注生物医疗及服务等相关技术的应用以及其他相关健康产业的优质标的资产。

　　11月10日，公司公告参与投资设立生物医疗产业并购基金主要投资目标为收购 CO 集团不低于 65.4%的股份。 CO 收购事项从 2015年 8 月开始，公司决心进入干细胞生命科学领域，历经多次有客观原因导致的变动，终于在通过控股投资公司间接并购的方式落地，为公司干细胞产业发展奠定了坚实的基础。

　　公司坚定转型医疗健康产业的目标明确， CO 曲线并入，完成公司养老产业+干细胞生命科学的产业布局。 根据原计划公司拟向金卫医疗 BVI发行股份及支付现金购买其已经持有的 CO 集团 65.4%股权（作价 57.64亿元）由于监管政策等原因，导致公司通过参与投资设立生物医疗产业并购基金的方式达成 CO 并购事项。

　　公司去年计划收购齐鲁干细胞 76%的股权、安康通 84%的股权、三胞国际 100%股权，实现对齐鲁干细胞（另有 24%股权为 CO 所有，一旦CO 收购完成，公司将直接或间接全资控股）、安康通、三胞国际的全资控股，完成医疗养老的布局。此次公告间接收购 CO 集团 65.4%的股份方案后， 公司养老产业+干细胞生命科学的布局全面成型。

　　盈利预测与投资建议：

　　我们预计， 2016-2018 年销售收入为 166.5 亿元、 176 亿元和 187.2亿元（不包含尚未完成并购的安康通、 Natali 和齐鲁干细胞），预计归属母公司净利润为 4.19 亿元、 5.31 亿元、 7.27 亿元，对应 EPS 分别为 0.51元、 0.64 元、 0.88 元。公司转型医疗健康领域的决心坚定，此次通过间接方式达到收购 CO 集团不低于 65.4%的股份的目标， 养老产业+干细胞生命科学产业布局清晰，转型坚决， 建议投资者密切关注公司转型进度，给予买入评级。

　　风险提示：

　　Natali 中国、安康通、齐鲁干细胞，以及 CO 集团的并购与整合不达预期。