汤臣倍健股票怎么样？汤臣倍健总市值多少？

　　上次评级：增持

　　目标价：13.80元

　　上次目标价：20.33元

　　现价：11.55元

　　总市值：16982百万

　　投资建议：因业务仍在调整，下调2017-18年EPS至0.42、0.46（前次为0.63、0.74），下调目标价至13.8元（前次为20.33元），增持。

　　2016业绩符合市场预期，2017Q1业绩超出预期。2016年营收23亿元、增2%，扣非前后净利5.4、4.8亿元，降16%、22%。Q4收入降18%，主因10月出厂提价10%、经销商Q3提前备货；净利降164%，主因年末销售折让及费用集中确认。年度拟每股派现0.26元，股息率2%。公告2017Q1净利增15%-35%，预计提价负面影响已渐消除。线下增长乏力，大单品、电商有望破解围城。2016年汤臣药业收入18.8亿、增3%，预计药店、商超渠道约增2%、10%；因考核调整，健力多降28%至1.3亿；无限能5-6千万、持平。

　　电商增94%至3.3亿、收入占比提至15%，其中健乐多增260%至5千万；7月后健之宝纳入报表，主要处理国内库存，贡献1600万。公司披露2017年将围绕大单品（健乐多氨糖）、电商品牌化及跨境电商三大重点，预计氨糖将与主品牌共享渠道，电商将通过NBTY及线上专供QS、收入占比有望提至20%。叠加提价贡献，全年收入增速有望重回双位数。业务调整进行中，预计费用率仍高企。因Q4提价致收入放缓、销售折让占比上升，全年毛利率降2pct至64%，股权激励、研发加大致管理费用率升1.2pct，净利率降5pct至23%。预计公司将至少投入1亿、0.5亿元至大单品、电商项目，费用率仍将高企。

　　核心风险：竞争加剧，大单品、电商等项目进展不达预期。