鸿达兴业非公开发行股票预案 买入评级

　　鸿达兴业非公开发行股票预案 买入评级

　　事件： 公司发布 2016 年非公开发行股票预案，以不低于 14.42 元/股的价格，发行不超过 18848.8211 万股股票，预计募集资金总额不超过 271800 万元，其中公司控股股东鸿达兴业集团承诺认购本次非公开发行数量的 20%。

　　坚定完善产业链布局，定增持续加码三大领域。 投资土壤修复、 PVC 生态屋及环保材料项目， 基于氯碱产业链的供应链管理项目，旨在完善公司在“资源、电力、电石、 PVC、环保、新材料和互联网+”等产业链上的配置，形成主业突出、 上下游产业链紧密结合的效益型结构，有效保障了公司的持续发展能力。

　　土壤修复业务持续推进。 公司立足环境保护，对 PVC 生产过程中的副产品进行理化性状分析和功能化应用开发，进行无害化处理后添加硅、镁和有机质等改性物质，应用现代新工艺、新设备生产土壤调理剂产品，补充我国耕地缺乏的钙硅镁等中微量元素，可以有效调节土壤的 pH 值、水分含量和养分比例，修复污染退化土地。

　　本项目投资总额为 86128.18 万元，其中：建设投资 64533.80 万元，铺底流动资金 21594.18 万元。

　　趁热打铁，依托塑交所实施供应链管理项目。 项目实施主体为全资子公司塑交所，拟为氯碱产业的中小微企业提供包括现货电子交易、物流配送和供应链金融在内的综合供应链管理服务，引导中小微企业使用电子交易平台参与交易，并提供综合物流服务。项目计划总投资 6.5 亿元，拟使用募集资金投入 6.5 亿元。

　　项目相关的业务主要包括（1）氯碱化工相关产品的现货电子交易服务；（2）氯碱行业的大宗商品综合物流服务；（3）基于电子交易平台的供应链金融服务。

　　盈利预测与投资建议。 公司当前主要盈利点在于 PVC 生产，随着产能扩产，业绩明显增厚。此外，公司之前的稀土助剂和土壤修复尝试，均体现其专注环保领域的决心与格局观。结合公司此前业绩承诺以及稀土、新材料、土壤修复业务开展进度，我们预计 2015-17 年 EPS 分别为 0.56、 1.04 和 1.44 元。给予公司 2016年 21 倍市盈率估值，对应目标价 21.84 元，买入评级。

　　不确定性因素。 稀土产业链拓展及计划产能不达预期。