豪迈科技业绩保持持续高增长 推荐评级

　　豪迈科技业绩保持持续高增长 推荐评级

　　公司过去三年营收年复合增长率 42.41%。公司业绩增速多年保持持续高增长，其过去三年年均复合增长率 42.41%，远高于国内 5%左右的行业平均增速。 2015 年，在宏观经济下行与美国“双反”的双重不利因素影响下，公司依然实现营业收入 23.02 亿元，同比增长 26.87%；实现归属于母公司股东净利润 6.46 亿元，同比增长 28.57%。从产品结构看，公司深耕轮胎模具行业，轮胎模具的营收占比接近 90%，预计营收可达 20.13 亿元左右。

　　三大核心竞争力助力公司业绩高成长。 首先，公司核心设备由集团内部自供， 同时在某些生产环节花费重金购入大量高端进口设备。 公司很早便涉足轮胎模具专用加工设备的研发与生产，目前已拥有多款轮胎模具加工专用数控设备。第二， 人才储备先发制人，产能弹性大幅提升。 短短两、三年间，公司员工规模增长近 1倍，这将为公司未来 2、 3 年增添人才软实力壁垒。 第三， 生产工艺全覆盖，科研创新投入大。 公司熟练掌握数控雕刻、电火花、精铸铝三种模具加工技术，产品覆盖全品类轮胎模具。

　　创新协同拓展外延产业。 公司在高端机械加工方面同样具备优势，目前负责 GE 大型燃气轮机零部件的生产加工，现已熟练掌握缸体及内部环类零件的加工技术， 2015 年业绩同比增长 90%；同时，精密铸造业务增长稳健， 预计 2015 年实现营收 1.13 亿元，同比增长 50%。

　　盈利预测及投资评级。 我们预测 2015 年-2017 年 EPS（最新摊薄） 分别为 0.80、 0.97 和 1.17 元， 对应 PE 为 23.0、 19.1、 15.8倍， 首次评价给予“推荐”评级。

　　风险提示。 下游轮胎生产企业需求疲软， 海外出口业务受阻。