东方国信传统BI业务稳健增长 买入评级

　　东方国信传统BI业务稳健增长 买入评级

　　BI龙头到大数据领军者

　　东方国信过往以 BI 为主营， 在其内生+外延双轮驱动下，近八年公司营收CAGR53%，净利润 CAGR66%，过往优异成长历史证明了公司的综合实力。在当前大数据时代背景下，公司通过纵横向全方位布局已成为 A 股大数据龙头， 积极探索和推进基于大数据运营的新商业模式，在业绩快速高速的基础上同时存在极大爆发增长潜力，投资价值凸显。

　　基础扎实：传统 BI 业务稳健增长

　　公司自成立以来多年专注于国内电信行业的业务支撑系统建设， 依据产业信息网预测我国 BI 市场保持 20%以上增速，而金融、电信等领域对 BI 重视程度高于其他行业，公司凭借数据大集中业务优势， 在联通的市场优势的同时稳步扩大在电信和移动的市场份额， 随着电信对大数据投入的增加，从订单趋势上看公司在电信行业有营收增速提升趋势，主业向好。

　　产业机遇：大数据引领技术和商业变革

　　大数据可看做 BI plus，是 BI 的全面升级，在 BI 向大数据演进过程中对 BI改造兼容大数据（ BI Plus）， 在大、中型企业中升级的方式更易于接受。我国大数据市场高速增长，大数据正处于技术逐步成熟、 产业兴起前期， 2015年国务院印发《促进大数据发展行动纲要》把发展大数据上升到国家战略层面，政策支持力度空前， 大数据浪潮已至， 行业内公司享受政策和市场红利。

　　全面布局：前瞻的全产业链大数据龙头

　　公司通过内生积累和外延扩张，大力布局大数据全产业链，取得卡位优势，打造了大数据综合体系，给 DT 时代的盈利增长打下基础。 纵向上覆盖了从数据采集到应用展示的全部环节，横向上布局电信、金融、工业、农业、政府等多个领域，大数据资源丰富、大数据技术业内领先，多行业应用可期。

　　大数据多样变现，商业模式有望升级

　　从美股 Palantir、 Tableau 和 Qlik 等公司的成长和价值看，大数据公司已得到资本市场的认可。 对比 Palantir，东方国信在客户拓展、优质客户和研发实力等维度上有较多相似之初，相比于 A 股众多具备大数据属性的公司，东方国信在技术和布局上遥遥领先。 其 2015 年在数据运营上已做了较多的尝试并有阶段性收获， 后续重点拓展保险、汽车、快销等行业客户，提供精准营销、金融征信等服务，实现大数据运营的逐步推进，商业模式升级有望落地，爆发式成长可期。看好公司的成长，预计 2016-2018 年 EPS 分别为 0.53、0.74 和 0.93 元，对应 PE 分别为 47、 34 和 27 倍， 维持“买入”评级。