长江证券：高升控股买入评级

　　长江证券：高升控股买入评级

　　事件描述

　　高升控股公告，公司于2016 年 6 月 17 日接到中国证监会通知，其以发行股份及支付现金并募集配套资金的方式购买上海莹悦网络科技有限公司100%股权事项获得有条件通过。同时，公司在停牌期间公告拟参与境外股权收购。

　　事件评论

　　收购莹悦网络获有条件通过，收购不确定性风险基本消除。公司前期公告了收购莹悦网络的草案，市场对于莹悦网络对于公司业务和成长的帮助形成了一定的预期，在当前监管趋严的背景下公司的收购事项获得了有条件通过意味着收购事项取得了关键性的重大突破，一方面投资者对于其收购的不确定性担心可以消除，另一方面也彰显了公司优秀的执行力。

　　拟组建并参与买方团参与境外股权收购，公司市场地位有望大幅提升。公司停牌期间持续发布重大事项进展公告，其最新公告显示公司已与部分机构签署了意向性协议，就共同组建买方团进行收购达成共识，此次参与的境外收购属于重大对外投资，若顺利完成此次收购则公司在云基础服务领域的竞争实力和市场地位将获得大幅提升。

　　“云-管-端”战略布局逐步完善，看好公司的高速成长。公司致力于在产业链上从云、管、端协同延伸（1）云基础服务层面，当前公司以高升科技的“ IDC+CDN+APM ” 业务为云计算服务载体， 实现“Iaas+PaaS+SaaS”多层次布局和协同；（2）拟收购拥有稀有的能提供全国大容量虚拟专用网业务的莹悦网络，实现在“管”层面布局，向上游延伸，协同效应显着，迸发倍增能量；（3）有望通过后续的外延强化海外业务布局，进一步强化公司的竞争优势。

　　盈利预测和评级：高升控股顺利实现重组后又积极并购，公司战略目标清晰，落地执行能力极强，看好公司以IDC、CDN 和虚拟专用网业务带动的业绩爆发增长，看好公司“云-管-端”战略的中长期发展。预计公司2016-2018 年增发摊薄后EPS 分别为0.52、0.82 和1.31 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：（1）板块系统性风险；（2）行业竞争加剧风险。