华录百纳深度布局音乐产业 维持买入评级

　　华录百纳深度布局音乐产业 维持买入评级

　　一、事件：

　　2015年12月16日，华录百纳（300291.CH/人民币40.42，买入）发布对外投资子公司的公告，公司拟与韩红合作投资设立北京华录百纳娱乐文化发展有限公司，韩红任华录娱乐董事长兼CEO。新公司注册资本为人民币1，000万元，其中华录百纳出资49%即人民币490万元，韩红出资51%即人民币510万元。

　　点评：

　　1.新公司定位于以音乐为核心的泛娱乐产业

　　2015年12月1日，国家新闻出版广电总局发布《关于大力推进我国音乐产业发展的若干意见》，为原创音乐和互联网音乐的发展提供了政策支持，受互联网冲击多年的音乐产业迎来涅重生的新机遇。公司准确抓住音乐产业的风口，将新公司定位于以音乐为核心的泛娱乐产业，在偶像养成、艺人经纪、O2O演艺、音乐综艺等领域深度布局。此外，新公司将与子公司蓝色火焰合作推出湖南卫视大型音乐节目“我是歌手”2016年巡回演唱会，该项目将通过线上线下的结合和互动，打造音乐产业2.0时代的标杆项目。新公司以运营大IP演唱会为开端，为公司开展音乐业务打造了高水平的起点，有助于新公司在较短时间内树立品牌形象。

　　二、本次非公开募集资金使用计划

　　2.韩红的加盟为公司带来强大的品牌影响力和社会资源

　　1）韩红作为音乐资深人士，在音乐领域具备丰富的演艺和创作经验。另外，韩红曾担任公司品牌综艺节目《最美和声》的总导演，在音乐节目策划方面也积累了丰富的经验，并与公司建立良好的关系，将有助于新公司在音乐业务整体布局，音乐运营、策划等方面提供前瞻性的专业指导。

　　2）韩红在音乐领域具备强大的个人品牌和社会影响力，拥有强大的社会资源集聚能力，以及引入外部资本的能力。这些资源本身是泛娱乐产业中的重要竞争力。因此，韩红的加盟不仅能提供公司的品牌知名度，其丰富的社会资源能够为公司开展音乐、演艺等业务提供广泛的资源。 3.公司泛娱乐布局持续推进，音乐与其他业务协同效应明显 首先，公司与子公司蓝色火焰在音乐领域拥有丰富的运营经验，为新公司业务的开展提供支持。蓝色火焰曾运作《同一首歌》《超级歌会》以及《最美和声》等音乐节目，在音乐内容产品制作、营销、运营等方面具备丰富的经验，将与新公司在音乐方面形成较好的合作。

　　其次，公司拥有丰富的媒体资源，将为新公司提供平台支持。公司不仅与一线电视媒体，如央视、湖南、江苏、浙江、北京卫视形成合作关系，与视频网站，优酷土豆、腾讯视频、爱奇艺、芒果TV 也开展深入合作，强大的媒体资源将成为公司开展音乐、演艺经纪等业务提供支撑。

　　第三，韩红作为音乐领域资深人士，具备强大的品牌影响力，除了有助于音乐业务开展之外，也有助于公司在影视剧、综艺节目等业务领域引入明星资源及其他社会资源，对公司整体业务的开展带来极大的促进。

　　4.维持买入评级

　　公司作为传统影视剧制作公司，近几年不断拓展新业务领域，打造泛娱乐产业链。公司成功收购蓝色火焰布局综艺节目制作，成立华录体育重点开展体育业务。此次与韩红联手成立华录娱乐将是公司在音乐领域的重要布局，将进一步完善公司的泛娱乐产业链。公司未来或拓展至时尚领域，强化各业务板块之间的协同。另外，公司在前期完成超20亿定增，大股东和核心管理团队分别认购5.5亿和2亿，彰显对公司未来的坚定信心。维持2015-2017年全面摊薄每股收益为0.56、0.67、0.82元的预期，维持买入评级。