大冶特钢90万吨中特棒产线投产 维持“买入”评级

　　大冶特钢90万吨中特棒产线投产 维持“买入”评级

　　公司今日发布公告，公司2014年6月投资建设的优质特殊合金钢棒材生产线工程项目于近日建成并将于2015年11月11日正式投产，项目预算总投资额11.05亿元，设计年产90万吨圆钢。

　　事件评论

　　建成特棒产线，优化产品结构：公司此次建成的优质特殊合金钢中棒材生产线系对公司部分传统轧钢生产线的改造建设，设计年产90万吨圆钢，规格为50-130mm，主要品种包括轴承钢、汽车用钢、合结钢、不锈钢、锅炉船舶及军工用钢等，该项目的建成对公司具有以下影响：1）公司已有产线包括一条40万吨190mm大棒产线和一条40万吨10-190mm小棒产线，此次建成50-130mm中棒产线建成后，公司将形成大棒、中棒、小棒三者协调发展的产品体系，有助于完善公司产品结构，提升市场竞争力;2）该项目产品主要定位于满足高端用户对中型棒材产品的特色化需求，有助于提升公司产品整体档次，同时，由于下游需求相对稳定且部分产品出口国外，项目正式投产后将整体有利于公司提升盈利能力。

　　不过，值得注意的是，虽然特钢行业品种丰富、小量化使用的特点使得公司在需求周期变动中相对稳定，但在宏观经济整体下行、制造业亦普遍低迷的背景下，公司产品相关下游行业也难免受到波及，其中，今年以来，汽车、电力、石油等行业的景气度明显下滑，因此，该项目投产或面临经营压力。

　　优秀民营特钢企业，专注结构优化：作为国内最优秀的民营特钢企业之一，公司有着极为优良的管理与控制体系。同时，在目前全行业均低迷的情况下，公司仍专注于品种结构的优化与品质的提升，虽然行业低迷下新投产项目短期内或面临一定压力，但我们相信，基于公司特钢领域常年积累的技术与工艺优势，叠加公司优良高效的管理效率之后，其相对竞争力仍将在行业内具备比较优势。

　　由于项目目前仍处于投产试生产阶段，暂不考虑其对2015年业绩的影响，预计公司2015、2016年EPS为0.61元、0.78元，维持“买入”评级。