东北证券：永清环保买入评级

　　东北证券：永清环保买入评级

　　现价：14.29 涨跌：-0.07 涨幅：-0.49% 总手：34307 金额（万）：4916 换手率：0.58%

　　“土十条”出台开启土壤修复市场，公司优势明显迎业绩爆发。公司已经完善整个土壤修复产业链，包括研发、设计、施工和药剂生产等各个环节。公司较早进入土壤修复市场并拿下第一个耕地修复订单，项目经验丰富。并加大区域布局，相继在南京、上海、广州成立分公司拓展业务，考虑到长三角、珠三角工业发达，土壤修复市场广阔，未来订单将迎来爆发期。

　　各业务板块稳步发展，烟气治理、新能源发电业务超预期。随着超低排放政策的推进，公司在烟气治理业务方面16 年订单不断。16年以来烟气治理业务订单总金额已超5 亿元。新能源发电方面，永清爱能森拿下0.7 亿光电订单和5.36 亿风电大单，大大增厚公司业绩。衡阳垃圾发电厂6 月并网发电，将为公司提供稳定现金流。环评咨询业务受益于环保部环评系统脱钩或退出环评服务市场，有望继续保持高增长。

　　全国布局，拓展迅速，业务屡创“第一”。永清加快扩展步伐。在国内，立足湖南，在重点区域设立分子公司拓展业务布局。业务先后进入新疆、宁夏、长三角、珠三角、山东市场。在海外，15 年7 月，完成对美国I.T 公司51%股权的收购，并且依托美国子公司积极开拓市场。体现了公司良好的业务拓展能力。

　　估值与财务预测：预计公司16-18 年的收入分别是19.39、25.34、31.43亿元，归母公司净利为1.87、2.28、2.91 亿元，对应的EPS 为0.29、0.35、0.45 元（考虑资本公积转增股本方案）。考虑到“土十条”和“超低排放”政策利好，公司大力拓展土壤修复业务，新能源发电业务与烟气治理超预期发展，并且公司迅速拓展业务区域板块，未来业绩增长有保证，给予“买入”评级。

　　风险提示：新能源发电业务拿单低于预期，在手订单执行进度低于预期，土壤修复政策和“超低排放”政策执行力度低于预期。