富临运业探索多元化布局 买入评级

　　富临运业探索多元化布局 买入评级

　　国金证券交运团队近期与公司对关于新能源汽车业务，定增持股华西证券事项，公司未来发展规划进行积极交流。

　　经营分析

　　稳固主业，探索多元化布局：公司打造“一核三极”发展战略，通过对内提升经营效率对外兼并收购保障主业稳步提升。同时公司主要三个方向探索多产业延伸：1。参与新能源汽车租赁，运行及充电桩网络建设，布局新能源汽车全产业链。2。打造线上订车平台，结合兆益科技车上 wifi 生态圈计划，向智慧交通产业链延伸。3。发力金融领域，参股绵阳商业银行、三台农信社及华西证券，增厚利润，优化资产结构。

　　进入新能源产业，打通新能源汽车全产业链：公司现全面布局新能源汽车租赁、运行及充电桩网络建设。公司已在西昌、绵阳地区设立租赁公司，提供新能源汽车租赁及充电服务。其次公司积极开展新能源客车在适合的客运线上的试点测验，结果显示新能源车会节省燃油成本约 30%。现公司共有新能源车辆约超过 350 辆。公司 2015 年参与设立四川富临兴华充电网络有限公司，拟以合资公司形式开展充电网络建设及运营等业务，分摊成本共享利润，现公司已建有充电站20个，充电桩约200个。

　　公司计划推出线上移动订车 APP，打造智慧交通平台：为应对日益崛起的线上订车软件，公司计划于今年推出线上订车平台。线上订车平台计划主要提供 2 大服务：（1）城际专车/点对点服务，将客户行程分为 3 节，客户到初始客车站、初始客车站到终点客车站、终点客车站到目的地。其中第一节和第三节提供新能源汽车接送服务，第二节提供公司传统客车服务。将客户从始发点到目的地全方位服务覆盖，增加收益范围。（2）结合旅游景点资源，打造周边旅游专线。解决旅游景点最后一公里问题； 提供两个旅游点间的专线服务，解决旅游交通问题。

　　定增方案调整，持股华西证券渐行渐近：公司 2016 年 4 月 30 日发布公告调整定增方案。原定增方案为非公开发行股票数量不超过 12，000 股，认购人为安志富，冯美娟及蒋丽霞。发行价格为 15 元/股，募集资金不超过 18亿元。调整后方案预告此次拟非公开发行股票数量不超过 20，000 万股，扣除发行费后募集资金总额不超过 18亿元，发行对象为不超过 10名特定的机构或自然人，用于收购都江堰蜀电投资有限公司100%股权。

　　盈利调整

　　2016 年由于公路客运行业下行，公司主业利润较上年预计有明显下降达到1.5 亿元，绵延商业银行贡献投资收益 4000 万元，兆益科技贡献 2000 万元，三台农信社贡献 1500 万元，华西证券由于定增推迟，当年并表投资收益预计约有7500万元， 2016年归属母公司净利润预测调整为 3亿。

　　投资建议

　　通过内部管理优化和外部延伸稳固主业，同时公司积极开发新增长点，估值安全边际高。智慧交通平台和新能源汽车领域发展空间较大。给予“买入”评级。