东方明珠合作奇虎360 维持“买入”评级

　　东方明珠合作奇虎360 维持“买入”评级

　　合作国内领先互联网和手机安全产品服务商奇虎360，战略格局进一步提升。公司与国内互联网和手机安全产品及服务提供商奇虎360达成战略合作协议，将结合双方优势资源进行战略合作。奇虎360在国内首创免费杀毒概念，其安全产品在PC、移动端有极高的市占率并把控大量的PC、移动用户流量资源，并以安全产品出发全互联网服务布局，在游戏、视频、搜索等领域积累了丰富的技术实力和用户资源。

　　强化互联网影视娱乐合作，实现多屏内容互动。公司作为国内领先的互联网电视服务提供商，拥有超120万小时的庞大内容资源并与国外知名内容企业（如BBC、Disney）保持长期良好合作关系，同时互联网电视牌照资源优势使得公司有丰富的互联网电视运营经验和播控平台管理经验。奇虎360拥有庞大的互联网流量资源和强大的互联网产品开发运营能力，同时360影视平台业务也为公司提供了丰富的视频网站管理经验。双方的结合将开创互联网影视娱乐新纪元，从内容到产品，从互联网电视大屏、PC大屏到移动屏，双方将充分发挥各自的优势，将在更多的屏幕上为观众带来更好的内容服务和其他互联网服务。

　　在游戏、广告、电商等领域推动业务发展，提供更多增值服务。360是国内移动和网页游戏的最大渠道商之一，拥有丰富的游戏运营和研发经验，同时作为知名网络产品提供商和搜索网站之一，360公司有丰富的广告、电商行业从业经验和资源，未来双方将在游戏、广告、电商等领域推动业务发展，充分发挥各方优势，为双方的用户提供更好的增值服务体验，真正为消费者提供全方位互联网娱乐服务。

　　维持“买入”评级，和传输、零售、互联网等领域领军企业合作推动公司互联网电视战略逻辑不断兑现。公司近期动作频繁，内容传输端与网宿、华为、中兴、均瑶等合作从大屏和移动两方面为用户提供更好更便捷更高清互联网电视，服务端与华为、中兴、均瑶合作提供更好的游戏、跨境电商等互联网增值服务，产品端联合兆驰、风行等推出B2C旗舰产品风行电视，此次与奇虎360的合作再一次强化了公司发展互联网电视的商业逻辑，从视屏技术到平台管理到线上线下服务全方面合作，为公司互联网电视战略的成功又增加了一份保险，3年3000万互联网电视收费用户大概率可以实现。我们维持15-17年EPS为1.16/1.31/1.82元的盈利预测，对应PE为32/28/20倍，维持“买入”评级。（申万宏源）