思创医惠强化高端医疗耗材竞争优势 维持“买入”评级

　　思创医惠强化高端医疗耗材竞争优势 维持“买入”评级

　　事件：公司控股子公司医惠科技使用自有资金1，000万元人民币，以单方面增资的方式参股杭州创辉医疗电子设备有限公司。本次投资完成后，医惠科技持有创辉医疗10%股权。

　　投资要点

　　创辉医疗是医疗电子领域的高科技创新公司：创辉医疗专注于应用先进的定制化传感器芯片、无线通信芯片等技术，研发、生产和销售新一代具备微型化、低成本、低功耗的可抛弃式高端医疗电子耗材产品。目前，创辉医疗已开发完成电子体温贴、可视人流镜两大产品，并在人体生理无线监测、微型内窥镜系列、压力监测方面形成了丰富的系列化的产品和技术储备。其核心团队在医疗电子耗材产品解决方案的研发设计方面具有深厚的积累，已取得医疗专利和专利申请三十多项。

　　参股创辉医疗强化公司高端医疗耗材业务优势：基于传感器芯片、无线通信技术的高端医疗耗材能够显著提升医疗服务的便利性和安全性，在移动医疗、养老产业快速发展的背景下，高端医疗耗材市场有望进入爆发期。我们认为在高端医疗耗材领域，技术、成本、渠道三大要素是获得竞争优势的关键，医惠思创目前均处于领先地位。在本次投资之前，医惠科技与创辉医疗已就可抛弃式体温贴等产品建立了战略合作关系，本次投资后，创辉医疗将在微电子芯片传感器技术开发等方面为公司医疗健康信息耗材业务提供更紧密的协作。创辉医疗的定制化、低成本芯片及传感器技术，将进一步增强医惠思创医疗健康信息耗材产品的技术壁垒和竞争优势，为未来公司耗材业务的爆发式增长奠定坚实基础。

　　盈利预测预估值：我们预计思创医惠2015-2017年备考净利润分别为1.76亿元、2.57亿元和4.45亿元，对应EPS分别为0.38元、0.57元和0.99元。当前股价对应2015/2016/2017PE分别为125/82/48倍，我们看好公司在医疗大数据数据源端的卡位优势及其变现潜力以及公司高端医疗耗材业务的爆发力，维持“买入”评级。

　　风险提示：新业务进展低于预期。