永贵电器收购翊腾电子 作“增持”推荐

　　永贵电器收购翊腾电子 作“增持”推荐

　　公司公告：

　　1、永贵电器公告2015年度报告以及2016年一季度业绩预告：2015年公司实现营业收入5.11亿元，比上年增长33.07%，实现归母净利润1.15亿元，比上年增长0.55%。公司发布的利润分配预案，拟每10股派发现金0.6元。公司预计2016年Q1实现净利润2082.68万元~2707.48万元，比上年同期增长0%~30%。

　　2、公司发布草案，拟以发行股份及支付现金的方式购买涂海文和卢红萍2人持有的翊腾电子100%股权，交易对价10.43亿元。同时拟向不超过5名合格投资者发行股份募集，资金总额不超过85，000万元。

　　报告摘要：

　　1、电动汽车连接器+通信连接器，二者营收比重约50%。公司15年实现轨道交通连接器营收2.29亿元，占总营收44.88%，较14年同比减少26.53%;电动汽车连接器营收1.81亿，较14年同比增长288.70%，通信连接器营收0.73亿元，较上年同比增长5417.34%，二者合计占营收比例为49.73%。

　　2、轨交连接器收入同比下降。公司传统轨交连接器主要应用于动车组、机车、客车等车辆。报告期内由于南北车合并导致项目订单放缓，铁路车辆边际需求量的下降，轨交连接器收入比去年下降26.53%。

　　3、收购翊腾，拓展外延，进军4C连接市场。公司是华东地区消费类电子、通讯、计算机、汽车4C产业高精密电子连接器的龙头，行业领先优势明显。15年营收3亿元，净利7，251万元，并承诺16、17净利不低于8，750万元、1.09亿元。

　　投资建议：收购翊腾，符合公司“立足铁路连接器，外延拓展市场空间”的战略。高精密电子连接器市场空间广阔，未来将成为公司的重要增长级。考虑此次增发收购，预计2016-2018年EPS分别为0.60元、0.72元、0.96元，作“增持”推荐。

　　风险提示：传统铁路连接器业务下滑;4C连接器市场进展不及预期。