广发证券：华测检测买入评级

　　广发证券：华测检测买入评级

　　华测检测是一家集检测、校准、检验、认证及技术服务为一体的综合性第三方机构，在全球范围内为企业提供一站式解决方案。公司主要从事生命科学、贸易保障、消费品、工业品领域的技术检测服务，是国内综合性第三方检测与认证服务的龙头企业。

　　检测需求持续增长，新的热点不断涌现：近年来食品检测行业复合增长率为 26%，环境监测行业为 24%， 第三方医学检测行业为 37%。 随着食品安全关注度提升，政府对环保投入及引导增加， 医改红利的释放， 食品检测、环境检测、第三方医学检测市场规模将会持续快速增长。

　　平台化推动综合性检测龙头企业形成：近年来全球检测市场增长率为 12%，全球三大检测机构 SGS、 BV、 Intertek 均为平台型跨国企业， 其全球市场份额之和约为 12%，营业收入之和超过 100 亿美元

　　内生+外延，持续发展造就长跑冠军： 自成立以来华测共设立了 33 家子公司，在医学检测领域，华测目前拥有 4 家子公司；自上市以来华测共并购了 10 家公司，成立 2 家并购建业基金，业务范围覆盖四大领域， 成为国内综合性第三方检测与认证服务的龙头。结合海外龙头公司 SGS 的成长启示，外延并购是检测行业公司成为平台型巨头的重要途径。

　　盈利预测和投资建议： 根据分项业务的经营情况，我们预测公司 2016-2018年分别实现营业收入 1，706、 2，219 和 2，887 百万元， EPS 分别为 0.309、0.390 和 0.488 元。公司作为国内第三方检测的民营龙头公司， 综合优势突出，结合业绩和估值，我们给予公司“买入” 的投资评级。

　　风险提示： 宏观经济环境对于检测服务需求具有重要影响；公司外延发展或者新领域拓展具有不确定性。