皖新传媒定增加码在线教育 维持“增持”投资评级

　　皖新传媒定增加码在线教育 维持“增持”投资评级

　　事件：

　　公司今日发布公告，公告称，公司拟向不超过十名特定投资者发行股票数量不超过73，664，825股，拟募集资金不超过20亿元，其中17.5亿元用于智能学习全媒体平台的建设，2.5亿元投入智慧书城运营平台建设。

　　结论：

　　公司是中部最大的图书发行商，在当下的互联网时代，公司紧抓互联网转型的机遇，确立自身的战略转型之路：持续围绕“传统主业提升与转型、资本市场与实体经济双轮驱动”的战略，依托互联网技术打造传统经济与新型业态高度融合的多元化产业发展平台，形成完整的产业链和生态链;将公司由传统出版物发行企业转型发展成为以文化教育为核心的“互联网+”时代的平台企业，成为人们终身学习教育的集成商和服务商。此次增发，是公司坚定执行转型，拥抱新经济的开始。

　　正文：

　　定增开启K12教育业务从发行到内容转型的良好开端。

　　公司此次定增募投资金主要投向智能学习全媒体平台项目，公司为全省的中小学提供教材发放，并在全省培养了一批教育服务专员队伍，一对一给学校服务，通过每个班对每个学生的学生学习情况进行采集，形成学生学习情况大数据，构建学生个人知识图谱为出发，对学生以知识点为颗粒度的掌握度情况进行数据跟踪、深度分析和关联，分析学生知识点掌握的薄弱环境，再通过智能学习全媒体平台，为学生提供针对性VR数字教育内容、致力于激发学生学习兴趣和提高学生学习能力。

　　战略目标坚定执行，公司转型有望提速。

　　公司从年初开始并购蓝狮子，投资法国凤凰书店，开启外延式转型之路，公司在外延式拓展方向，围绕巩固原有主业与向上游内容产业链拓展两个发展路径在执行，公司一直以既定的战略目标走在转型的道路上，在当下VR技术在各行各业的广泛应用即将爆发前，公司宣布以VR技术切入在线教育领域，公司的转型力度及速度有望提速。

　　估值与投资建议。

　　我们预计公司2015/2016/2017年将实现基本每股收益0.95/1.18/1.44元，对应2015/2016/2017年动态PE分别为36/29/23倍，维持公司“增持”投资评级。