国瓷材料氧化铝等业务具爆发潜力 维持“买入”评级

　　国瓷材料氧化铝等业务具爆发潜力 维持“买入”评级

　　核心观点：

　　新产品放量，业绩高增长

　　公司发布年度业绩预告，2015年公司实现归属上市公司股东的净利8300-9300万元，同比增长31%-47%，业绩依旧维持高增增长水平;氧化锆等产品放量促进公司业绩高增长。

　　深耕纳米复合氧化锆产业链， 打造重要利润增长点

　　纳米复合氧化锆性能优越，广泛应用于光纤连接器、齿科材料、特种结构器件、电子消费品、人工关节以及燃料电池等高端领域，市场空间超百亿。公司纳米复合氧化锆率先打破日欧垄断，目前一期600吨产能已满产，另外700吨产能正在陆续投放过程中;随着未来增发方案3500吨的扩产产能投产，氧化锆将成为公司重要的利润增长点。另外，公司深耕氧化锆产业链，以8250万元增资爱尔创取得其25%股权;爱尔创产品主要包括医疗齿科陶瓷、光通讯器件两大类，齿修复产业全球市场空间近千亿，业务成长空间巨大。

　　高纯超细氧化铝受益新能源汽车快速发展，存爆发点

　　公司高纯超细氧化铝目前主要用于锂电池隔膜涂覆，可极大增强电池抗燃爆性能;受益国内新能源汽车快速增长及国家对锂电池安全标准的提高，预计锂电池隔膜湿膜法未来两年内产能将迎爆发式增长;国瓷材料作为国内陶瓷隔膜涂覆材料唯一供应商，将直接受益，该业务存爆发潜力。蓝宝石用氧化铝业务方面，随着电子产品领域的逐步推广，公司销量稳步提升。

　　陶瓷墨水受累房地产行业低迷，销量增速放缓

　　预计15-17年净利润分别为0.92/1.44/2.19亿元，维持“买入”评级

　　风险提示：

　　宏观经济持续低于预期;产品价格大幅调整;