鸿利光电LED封装业务业绩增长迅速 买入评级

　　鸿利光电LED封装业务业绩增长迅速 买入评级

　　1）公司 LED 封装业务业绩增长迅速。 LED 整体行业进入整合阶段，公司产能扩张后规模优势显着， 受益市场集中度提升， 业绩高速增长可期。

　　2）公司转型车联网领域，未来有望在技术和服务两方面持续布局。

　　LED 封装行业进入整合期，业绩增长验证公司成长潜力。 从 LED 行业发展现状来看，封装行业整体维持 20%左右增长。在行业整体面临增收不增利的情况下，公司的业绩增长表现亮眼。 2015 年度公司实现归属于上市公司股东的净利润 15，002.40 万元， 同比增长 65.03%。 我们认为业绩高速增长验证公司成长潜力。公司在行业整合中强者愈强，行业集中度提升和产业链整合将为公司成长提供巨大推力。

　　产能扩张扩大规模优势，产业链整合打造封装龙头。 公司采取内生式增长与外延式发展并举的措施加快公司的业务发展。公司增发募集资金约 7.2 亿元，拟用于封装产能扩张、收购良友五金 49%股权和补充流动资金。 扩产后公司的规模有望进入行业前三，规模优势显着增强，收购良友五金整合产业链上游，提升盈利能力。在客户开拓方面，公司在国际照明巨头客户开拓上屡有斩获，打开长期成长空间。

　　背靠传统业务，布局车联网打开想象空间。公司确定以 LED 封装业务和车联网双轮发展的战略。公司通过外延布局车联网，参股迪纳科技和珠航校车，切入车终端 GID 销售及车联网解决方案领域。 公司参与设立了车联网产业股权投资基金， 未来在车联网的技术和服务领域有望持续布局。

　　给予“买入”评级！ 看好公司 LED 封装业务增长，车联网布局打开想象空间， 预估公司 2015~2017 年 EPS 分别为 0.24/0.30/0.40 元， 给予“买入”评级。

　　风险提示。 LED 业务增长不及预期。 车联网业务布局不及预期。