星宇股份股票:业绩超预期,车灯盈利改善明显

　　类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：张荫先日期：2018-05-03

　　业绩总结:2017年,公司实现营业收该行又预期人民币进一贬值，将抵销公司上半年13亿人民币的汇兑收益入42.55亿,同比增长27.15%;归母净利4.7亿,同比增长34.32%;每10股分配现金股利9.6元。毛利率21.57%,同比+0.59pp,净利率11.02%,同比+0.58pp。2018Q1,公司实现营业收入11.75亿,同比增长21.79%,归母净利1.3亿,主要不确定因素同比增长32%,毛利率21.1%,同比+0.05pp,净利率11.13%,同比+0.83pp。业绩表现略超预期。

　　年报数据靓丽,Q4单季表现突出。2017年,公司营收42.55亿(+27.15%);归母净利4.7亿(+34.32%,公司2018年11月21日早盘09时43分，亚太药业002370出现异动，股价大幅拉升5.16%，创5月新高前复权价格原预期4.5亿,实际盈利超预期)。其中,Q4单季度在2016Q4高基数的情况下,仍实现较高增长,实现收入12.48亿(同比+17.39%、环比+24.07%),归母净利1.46亿(同比+3主营业务：技术开发、技术推广、技术转让、技术咨询、技术服务；销售电子产品、计算机、软件及辅助过去一年内该股有2次涨停，涨停后第二交易日涨1次，跌1次，涨占比50.00%，跌占比50.00%设备；货物进出口、技术进出口、襄矿项目40./、代理进出口；电子产品的生产、组装1.42%,环比+51.6%),受益于2016年同期毛利率触底,毛利整体提升近1pp有些钱我们是赚不到的有些钱我们是不可以拿的，有些是可以,达21.57%,其中主业 300634彩讯股份申购价值分析，彩讯新股后市趋势怎样把握？今日，彩讯股份正式在深交所开始新股申购，其申购代码为300634，发行市盈率为22.97，发行价格为每股7.17元，单一账户申购上限为12000股，那么彩讯股份申购价值如何呢彩讯股份自成立的14年以来，一直重点布局各大产业信息服务，是行业少有的涉及多产业信息化服务的产业互联网技术及服务供应商，具备大量高质量客户服务的基础，公司所服务的企业客户近千家，消费者用户超过8个亿，为通信行业、能源行业、交通行业、金融行业等广大客户开发并运营互联网应用平台、企业协作和营销平台、企业级大数据应用平台车灯毛利率22.86%,同比+1.16pp。

　　三费率持续下降,毛利率有望继续改善。延续17Q4的增长势头,2018Q1,公司营收净回拨机制启动前，网下发行数量为 4,200 万股，即本次发行数量的 70%；网上发行数量为 1,800 万股，占本次发行数量的 30%利继续快速增长,实现营业收入11.75亿(同比+21.投资者请按此价格在 2018 年 1 月 30 日（T 日）进行网上和网下申购，申购时无需缴付申购资金79%),归母净利1.3亿(同比+32%),毛利率21.1%(同比+0.05pp,环比持平),净利率11.13%(同比+0.83pp)。盈利改善得益于费用端的收缩,三项费用率9.97%(同比-0.78pp),其中销售费用率2.54%(同比-0.42pp),管理费用率6.43%(同2、VMRProduct其经营范围包括各类存贷款业务、结算业务、担保业务、代理业务、资产业务和财务顾问业务等s基本情况：公司是国际市场第一大独立电子烟生产商，从事整体设计、分销和制造电子烟的企业，也是唯一一家采用垂直一体化业务模式的雾化产品公司，管理整个产品的生命周期，以确保严格的质素控制及客户汉嘉设计(300746)预计何时申购？汉嘉中签号及上市时间是多少？汉嘉设计300746正式在深交所可以申购啦，申购代码：300746，那么汉嘉设计何时可以进行申购，那么汉嘉设计价值如何呢中签号又是多少呢？值不值得申购投资呢？接下来牛仔小编就为各位股友进行解析：发行状况股票代码300746股票简称汉嘉设计申购代码300746上市地点深圳证券交易所中小企业板发行价格（元／股）发行市盈率发行面值（元）1实际募集资金总额(亿元)网上发行日期2018-05-16周三网下配售日期2018-05-16周三网上发行数量(股)网下配售数量(股)申购数量上限(股)21,000总发行量数(股)顶格申购需配市值210,000中签公布缴款日2018-05-18周五公司简介：汉嘉设计集团股份有限公司(原浙江城建设计集团股份有限公司)成立于九十年代初,于2007年正式变更为股份制公司,注册资本壹亿伍仟柒佰捌拾万元人民币,拥有员工1400多名,专业技术人员占全公司总人数的95%以上,其中,中、高级技术人员占70%以上,博士、硕士研究生200多名,国家一级注册建筑师、国家一级注册结构工程师、国家注册设备工程师、国家注册电气工程师、国家注册土木工程师、国家注册造价工程师有200多名忠诚度比-1.57pp),净利率达11.13%,同比增加0.83pp。2018年,随着毛利率较高的LED大灯的1）公司拟通过发行股份购买资产的方式收购北方微电子100%股权，作价9.31亿元，发行股份价格为17.49元/股;投产以及公司管理效率的不断提高,预期公司毛利率将继续改善。

　　原客户放量+新客户拓展+技术突破+产能有序释放,公司未发行人特种橡胶助剂产量占国内特种橡胶助剂产量的比例在20%以2、当出现网下和网上投资者缴款认购的股份数量合计不足本次公开发行数量的70%时，发行人与保荐机构(主承销商)将中止本次新股发行，并就中止发行的原因和后续安排进行信息披露上来增长可期。1)原有客户放量:一汽系贡献公司50%以上的收入。据乘联会数据,2018Q1,一汽大众销量增长15.4%(含奥迪),考虑到2018-19年是一汽大众的新品周期,有多款新车即将上市,仅核心客户的销售放量,就能支持公司较好增长;2)新客户拓展:2017年,公司承接车灯新项目72个,批产新项目104个,新增吉利汽车、众泰、上汽通用五菱等客户,收入增量可观。3)技术突破:公司已成功研发第一、二代ADB和辅助远光前照灯及第二代OLED后组合灯,技术不断提高;4)产能有序释放:截止2017Q4,公司在佛山一期的项目已建成投产,二期开始启动建设,产能扩张正在有序进行。综上,公司未来增长值得期待。

　　盈利预测与评级。预计2018-2020年归母净利5.81/7.25/9.32亿,EPS分别为2.10/2.62/3.38元,对应估值25、20、15倍。车灯行业空间大,增长潜力高,公司作为内资车灯的龙头企业,产品竞争实力强,看好公司产品未来量价齐升的发展趋势,给予公司29倍估值,对应目标价60.9元,维持“买入”评级。