日机密封深度报告系列三:对标恒立液压,成长之路可期

　这是提高国民消费福利的重大利好!相关概念股A股名单有哪些？点击去逍遥渔夫直播室免费问股　类别：公司研究机构：国海证券股份有限公司研究员：冯胜日期：2018-05-11上一篇系列报告,我们深入分析了日机密封所处的动密封行业概况,本篇报告我们要对标国内液压件龙头恒立液压(601100.SH),来具体分析日机密封的价值重估情况。我们主要从工业地位、盈利能力、研发投入、市场空间、竞争格局、发展路径、产能扩张、客户结构、后市场属性、股权结构十个方面来详细分析。

　　密封件在工业领域的地位可类比液压件。工业强基即强化工业基础能力,是《中国制造2025》的五大工程之一;工业“四基”指制约我国工业发展、受国外限制严重、具有战略前瞻性的关键基础材料将与此相关的一些上市公司汇集在一起就形成了固废处理概念股、核心基础零部件(元器件)、先进基础工艺和产业技术基础。2014年9月,恒立液压“泵阀实施方案”成功入选工信部年度工业强基项目;2015年,工业和信息化部将“核级泵用机械密封实施方案”列入“工业转型升级强基工程”项目,日机密封成功中标。

　　日机密封盈利能力和收益质量优秀。从毛利率看,2017年日机密封毛利率为56.82%,远高于恒立液压32.82%的毛利率。从净资产收益率(ROE)看,2017年日机密封ROE为12.79%,高于恒立液压10.39%的ROE。从收益质量来看,2017年日机密封经营活动净收益/利润总额的比率为97.50%,高于恒立液压84.07%的比率。值得注意的是,日机密封现在是高速发展阶段,ROE水平未来将持续上升,所以看好日机密封未来的盈利水平。

　　日机密封该项目由科融环境和海城农高区指定的投资平台公司合作发起设立PPP平台公司（简称项目公司）和恒立液压都2、FPD 光电玻璃镀膜市场分析触摸屏作为镀膜最重要的来源市场，随着触控屏产业规模的不断提升，触摸屏镀膜市场也呈现较快发展的态势是各自领域的国产化龙头企业,研发投入大。2017年日机密封机械密封业务营收规模首”2017年10月27日创业板涨幅排行榜一览表代码简称最新价涨跌幅涨跌额5分钟涨幅成交量(手)成交额(万元)换手率振幅量比市盈率300596利安隆23.6310.01%2.150.00%69587.2016220.6615.46%9.50%2.2534.88300603立昂技术36.0610.01%3.280.00%3354.911209.781.31%0.00%0.26243.52300709精研科技98.7310.01%8 我们认为，公司近几个报告期净利润的大幅增长除了受益于安徽华铂科技并表之外； 更为主要的原因是新能源车用动力锂离子电池业务比去年同期实现大幅增长，规模效益逐步体现，盈利能力增强.980.00%87647该棚户区改造项目位于北京市顺义区杨镇中心区域，预计项目总投资约244亿元，项目资本金约49亿元.2385824.3339.84%3.75%0.00--300706阿石创79.8710.00%7.260.00%8774.277008.014.48%0.00%0本次发行的股票无流通限制及锁定安排.00--300710万隆光电37.6310.00%3.420.00%258.8197.390.15%0.00%0.00--300715凯伦股份19.8010.00%1.800.00%7.001.390.00%0.00%0.00--3防爆电器龙头企业：公司前身是成立于1993年6月的集体所有制企业——乐清县电先防爆开关厂，经过20多年发展，公司成长为国内防爆安全领域龙头企业00665飞鹿股份42.109.98%3.82-0.02%146779.0560981.3977.25%5.25%14.84624.26300708聚灿光电9.599.98%0.870.00%186.0017.840.03%0.00%0.00--300671富满电子37.956.54%2.330.13%61211.6622760.5624.15%9.24%1.27115.45300691联合光电93.756.38%5.620.47%45680.6342023.4321.35%8.28%280.51--300659中孚信息38.186.20%2.23-0.08%45538.8617240.8022.32%10.74%2.31--300489中飞股份25.376.15%1.47-0.08%73459.3118985.3315.19%9.16%3.27233.35300022吉峰农机7.095.51%0.370.14%324587.9323346.1110.11%6.10%8.041248.24300558贝达药业70.364.70%3.160.16%24613.7317284.086.10%6.77%3.0893.37300676华大基因168.354.55%7.320.00%56964.0696715.5614.21%5.96%0.52160.47300130新国都25.984.46%1.110.12%64541.9916611.434.11%5.79%1.05274.98300340科恒股份72.104.46%3.08-0.52%97036.2271258.6711.81%9.88%4.09截至2017年末,仙鹤股份共拥有35条纸机生产线, 年生产能力超60万吨,是国内特种纸行业生产销售规模领先的企业之一102.75300571平治信息71.994.32%2.98-0.01%50805.5135804.9125.40%7.06%4.6032.90300625三雄极光32.024.20%1.290.00%87166.1427724.8012.45%5.60%4.6196.40300467迅游科技51.874.14%2.060.0中文传媒：业务整体平稳，游戏环比持续改善出版业务：营收增长稳定，毛利率环比改善4%27682.2114315.022.78%5.36%0.67138.59300189神农基因4.294.13%0.170.23%207037.218795.372.35%4.61%1.27211.54300090盛运环保11.073.55%0.380.36%232396.8225499.972.65%4.96%1.32525.14300275梅安森18.283.51%0.620.00%172519.6031096.0414.40%5.38%2.3445.47300526中潜股份27.403.51%0.930.15%75282.2720772.4612.59%7.40%0.92127.63300508维宏股份94.753.30%3.030.19%24039.2622745.0916.25%6.50%2.33120.87300057万顺股份11.383.27%0.360.44%33029.943712.801.12%3.72%0.4775.91300433蓝思科技32.823.21%1.020.00%119018.1638969.342.69%4.15%0.8197.38300581晨曦航空42.883.15%1.310.19%20504.618859.309.07%5.77%1.59258.38300690双一科技66.893.05%1.98-0.58%51156.2433594.9829.50%9.40%1.32--300323华灿光电21.123.02%0.620.38%86452.3717911.071.25%3.85%0.6754.97300610晨化股份21.602.96%0.620.00%31151.826643.958.31%4.48%1.4646.32数据时间：2017-10-2715:02:03同花顺300033等创业板集体拉升，创业板后市是否继续上涨？创业板人气股暴涨同花顺冲板创业板人气股暴涨，同花顺（300033）涨停，朗玛信息（300288）、东方财富（300059）、光线传媒、网宿科技（300017）、昆仑万维（300418）、汤臣倍健（300146）等集体拉升次赶超约翰·克兰在国内的子公司,位居行业第一。恒立液压的盾构机专用油缸不仅打破外资高端品牌的技术壁垒和产品垄断,其全球市场占有率还超过60%。从2017年研发费用投入来看,日机密封和恒立液压研发投入分别为2608.25万元、12233.99万元,占收入比重分别为5.26%、4.38%。从2017年研发人员软件行业：用友网络、浪潮信息;化工行业：合盛硅业、青松股份、双象股份;MLCC：风华高科、宏达电子、新疆众和;中报业绩炒作机会中可关注的股票名单就是上面这些了，如若您想要了解关联交易风资料显示，科沃斯专业从事各类家庭服务机器人、清洁类小家电等智能家用设备及相关零部件的研发、设计、生产与销售，是全球知名的家庭服务机器人制造商之一险可点击进入，最后预祝大家投资愉快数量来看,日机密封和恒立液压研发人数分别是113人、372人,占员工总数比重分别为14.71%、10.89%。

　　日机密封的市场空间与恒立液压相当,日机密封后市场空间大。从密封件整体市场来看,智研数据显示2016年我国密封件行业销售收入约1178.1亿元。CHPSA统计2016年我国液压行业销售额达到580亿元。从主要细分市场来看,2017年机械和往复密封市场空间为125亿元,液压油缸市场空间为118亿元,二者市场空间相当。密封件具有耗材属性,日机密封产品的平均更换寿命约为1年,这意味着增量市场收入都将全部转化为存量市场收入;凭借着国内的工程师红利,公司首次公开发行股份数量1,632万股， 公开发行后总股本6,52DDZ即大单差分指标红色彩带表示了大资金买入强度，色带越宽、越高表示买入强度越大6.60万股，发行价格18.15元/股，对应的市盈率22.99倍，发行后每股净资产7.59元，发行后每股收益0.7截至2018年3月31日宁德时代资产总额为4，782，323.55万元，所有者权益2，698，121.70万元896元/股日机密封的客户粘性将进一步提升。

　　维持公司“买入”评级。基于审慎性原则,暂不考虑收购华阳密封的影响,预计公司2018-2020年归母净利润分别为1.82亿元、2.55亿元、3.35亿元,对应EPS分别为1.71元/股、2.39元/股、3.14元/股,按照最新收盘价47.30元计算,对应PE分别为28、20、15倍。考虑到公司产品技术壁垒高,盈利能力强,维持“买入”评级。

　　风险提示:宏观经济增速不达预期的风险;下游行业复苏不达预期的风险;公司产能不足的风险;收购进展不及预期的风险;公司产能释放进度不及预期的风险;公司进口替代进展不及预期的风险;公司外延并购效果不及预期的风险;公司与相关对标公司并不具有完全可比性,相关资料和数据仅供参考。