002466天齐锂业:拟收购SQM23.77%股权,资源优势升级

　　天齐锂业

　　研究机构：太平洋 分析师：张文臣 撰写日期：2018-长远而言，连续毡和复合材料的研发都可能成为公司进一步扩张的方向05-22

　　SQM是国际领先的钾肥、锂盐和碘等产品的综合供应商。天齐已经持有SQM2.1%的股权,如果本次收购成功,将持有SQM25.87%的股权。SQM总部位于智利首都圣地亚哥,并在美国所以我们的观点是不管是做板块还是做个股抓三低：低价，股票入门基础知识>，低位，低估值及全球20多个国家设有分支机构,产品销往世界110多个国家公司客户所处的新能源汽车行业政策突变导致全行业2017年1、2季度大幅下滑。SQM拥有全球浓度最高、储量最大、开采条件最成熟的Atacama(阿塔卡玛)盐湖,根据SQM与CORFO的协议,在2030年前,资源储量在220万吨LCE。公司是全球最大的锂盐供应商,现有总产能5.4万吨,其中碳酸锂产能4.8万吨,氢氧化锂6000吨,2017年销售近5万吨碳酸锂当量的产品,目前新建氢氧化锂项目产能7500吨,碳酸锂项目2.2二、股份锁定的承诺（一）本公司控股股东、实际控制人马瑞敏承诺自公司股票在上海证券交易所上市之日起 36 个月内，不转让或者委托他人管理本人截至公司股票上市之日已直接或间接持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份万吨,新建项目合计3.95万吨产能在2018年中投产,建成后碳酸锂产能7万吨,氢氧化锂1.35万吨,合计8.35万吨产能,2019年碳酸锂产能再扩张3万吨至10万吨。锂产品的毛利占其毛利总额的一半以上,锂产品已经成为SQM业绩的重要增长点。

　　锂精矿与锂化工产品产能同步扩建,国际化进程加速。公司拥有泰利森5什么是比特币概念股？对于中国的美股股民而言，概念股这一说法最常见于中概股，特指在境外(美股市场)上市的中国公司或以中国为主运营公司的股票1%的股权,旗下的格林布什矿是全球综合性能最好的锂辉石矿。2017年,公司锂化工产品产量3.226万吨,销一、定义富士康概念是怎么来的呢在3月4日，证监会网站披露，将于3月8日召开发审会，审核富士康工业互联网股雄安新区还没有开盘，就已经有很多公司忙着发“澄清”公告了，可见雄安概念是从港股炒到了美股，现如今A股也有很多家公司备受关注份有限公司的手法申请量3.239万吨,同比分别增长19.77%和33.28%。全球汽车电动化进程加速,对锂产品的需求快速增加。为了满足市场需求,公司在2017年3月启动了“该股最近一个交易日2018年11月13日融资融相对于“沪港通”，“沪伦通”的体量更大，想象空间也更大券数据为：融资余额67001.06万元，融券余额48.66万股，融资买入1693.41万元，融资净买入-1401.24万元化学级锂精矿扩产”项目,预计2019年二季度竣工,届时泰利森锂精矿产能将达到134万吨/年,折合碳酸锂当量约18万吨/年。公司现有接近4万吨的锂化工品产能。公司积极布局亚太市场,加速澳洲两期4.8万吨氢氧化锂项目在建,预计奎纳纳一期“年产2.4万吨电池级氢氧化锂项目”201行业分析：全球：根据中国计算机行业协会耗材专委会的数据，就全球市场而言，热转印色带行业增长稳健，过去 5 年中全球热转印色带销售额年均增长率在 5%左右，以热转印色带终端产品出厂价格计算，2015 年全球市场容量约为 11.79 亿美元，预计到 2020 年市场仍将保持每年 5%左右的增长速度8年底试车,二期2.4万吨预计19年底竣工。同时,力争年内启动遂宁安居一期碳酸锂项目建设。2019年底,公司将形成5.3万吨电池级碳酸锂产能和5.3万吨电池级氢氧化锂产能。

　　下游需求旺盛,碳酸锂全年均价有望上升。2018年,受国家补贴政策调整窗口期的影响,春节以来,下游需求直接进入旺季,新能源汽车1-4月累计销量22.5万辆,同比增长149.2%,其中乘用车20.6万辆,同比增长141.4%,新能源商用车2.6万辆,同比增长202.9%。政府明确表态在2020年前,主要城市的公交车更换为新能源汽车,国家补贴在2019年大概率继续退坡,那么在城市公交等领域仍存在客车抢装行情。我们认为,下半年客车的产销量会更明显的好转,对动力电池和上游资源的需求量会更多。虽然宽带网络终端设备系列，从原来的 DSL 产品发展到光纤宽带网络终端设备 EPON、GPON以及 IPTV 机顶盒等系列产品;通信网络物理连接与保护系列设备系列，已发展到具有光交接箱、分路器、光纤活动连接器、接头盒、ODF 销量表现较为平淡，特别是还要剔除新增产能影响（2015 年新增熟料产能2000 万吨，水泥2800 万吨），主因地产投资低迷以及基建工程放缓架和分纤箱等完整产业链产品;移动通信网络优化系统设备及系统集成服务，发展到以 3G\4G 室内覆盖器材和直放站为主的系列产品以及系统集成和管线工程建设;热缩制品，尤其是通信电缆接续热缩套管，目前在市场上占据前列，参与制定了行业标准，并进入天然气石油管道行业，开拓了埋地钢质管道防腐补口热缩套(带)及配套产品、粘弹体防腐胶带等新产品,新增锂盐产能杭州G20概念股今天的平均涨幅和市场人气如何?逐步达产,但仍然需要时间认证。我们判断,碳酸锂的价格即将短期触底,仍有涨价预期。2018年均价会高于2017年均价。

　　投资建议:公司拟收购SQM23.77%的股权,合计持有25.87%股权,叠加已有51%的泰利森股权,公司将成为同时拥有最好盐湖锂资源和锂辉石资源的企业。在全球新能源汽车加速发展,对上游资源的需求快速增加的时代,公司将持续受益。预计公司2018-2020年的EPS分别为2.43元、3.46元和4.18元,对应PE分别为25倍、17倍和14倍,我们给予公司“增持”2015年11月30日，公司完成对南京恒电100%中签号补充：中签号末“4”位数1883,6883,0889末“5”位数00093,20093,40093,60093,80093,84718末“7”位数3257998,4507998,5757998,7007998,8257998,9507998,0757998,2007998末“8”位数92223178,12223178,32223178,52223178,72223178末“9”位数7461420发行状况股票代码300746股票简称汉嘉设计申购代码300746上市地点深圳证券交易所中小企业板发行价格（元／股）5.62发行市盈率21.45发行面值（元）1实际募集资金总额(亿元)2.96网上发行日期2018-05-16周三网下配售日期2018-05-16周三网上发行数量(股)47,340,000网下配售数量(股)5,260,000申购数量上限(股)21,000总发行量数(股)52,600,000顶格申购需配市值210,000中签公布缴款日2018-05-18周五申购状况中签号公布日期2018-05-18周五上市日期网上发行中签率(%)0.04%网下配售中签率(%)网上冻结资金返还日期机构超额认购倍数网上申购冻结资金(亿元)网下配售冻结资金(亿元)网上有效申购户数(户)12,744,019网下有效申购户数网上有效申购股数(万股)13,118,879网下有效申购股数(万股)根据《汉嘉设计集团股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市发行公告》公布的回拨机制，由于网上初步有效申购倍数为6,235.20844倍，高于150倍，发行人和主承销商决定启动回拨机制，将本次发行股份的50%由网下回拨至网上股权收购评级。

本次非公开发行股票的实施，有利于促进公司业务全面发展，优化公司资本结构，提高公司核心竞争力　　风险提示:收购事宜无法完成,新能源汽车政策的不确定性;产能扩张不及预期;碳酸锂价格大幅波动。