三一重工（600031）：业绩符合预期m高增长有望延续

　　三一重工：业绩符合预期m高增长有望延续

　　类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：曲小溪，张如许，刘峰 日期：2019-01-30

　　事件：公司1月26日发布2018年业绩预告，预计全年实现归母净利润59.0-63.2亿元，同比增长182%-202%;扣非后归母净利润58.6-62.2亿元，同比增长228%-248%。

　　点评：公司全年业绩符合市场预期，高增长主要得益于挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械等设备销售持续强劲增长。公司挖机龙头地位稳固，全年销量46935台，同比增长50.59%，市场份额稳步提高。公司全年国内市场泵车销售有望翻番，起重机增速预计超70%，未来仍有较大成长空间。公司产品总体盈利水平持续提高，期间费用总体费率下降，主要是公司大力推进管理变革，经营质量与经营效率持续大幅提升所致。

　　基建投资政策边际改善，工程机械行业复苏有望延续：工程机械行业自2017年以来进入存量设备更新高峰期，18年全年挖机销量再创新高超20万台，增速超过40%。18年下半年以来国内基建投资政策边际改善，轨交基建审批明显加速，市政工程、新农村建设等下游需求仍较为旺盛，预计19年工程机械特别是起重机、混凝土机械等后端设备需求有望进一步释放，公司盈利水平有望维持高位。

　　投资建议：我们预计18-20年公司EPS分别为0.78、0.89、1.04元，对应当前股价PE为12、10、9倍，维持强烈推荐评级。

　　风险提示：贸易战持续升级影响海外销售，基建地产投资下滑，原材料价格波动。