浙江鼎力（603338）：业绩预告发布，全年利润持续高增长

　　浙江鼎力：业绩预告发布，全年利润持续高增长

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：刘军，张晗 日期：2019-01-24

　　事件：公司于今日发布全年业绩预告，公司2018年预计实现归母净利润5.01亿，同比增长77%，实现扣非净利润4.57亿元，同比增长69%。从单季度来看，四季度公司实现归母净利润1.04亿元，同比增长82%，实现扣非净利润0.99亿元，同比增长106%。

　　点评：

　　1.受海外淡季影响，四季度业绩环比略有下降。四季度受海外过节影响，历年均为销售淡季，出口销量有所下滑为正常现象。全年海外销售预计占比60%，国内40%，国内增速高于海外增速。

　　2.四季度非经大幅减少，对四季度利润有所影响。非经包括理财收益和政府补助，公司前三季度非经为0.39亿元，其中二三季度分别为0.13亿和0.22亿，而四季度非经为0.05亿，环比大幅减少。

　　3.人民币贬值，持续贡献汇兑收益。公司前三季汇兑收益约为2400万元，四季度预计仍将有汇兑收益贡献。

　　4.三季度新增产能释放，且明年仍有增量。公司新增年产1.5万台小剪叉产线已于7月正式投产，并于8月份实现满产，按照目前每月3700-3800台整体产能测算，明年销量仍可持续增长。

　　投资建议与评级：预计公司2018-2020年净利润至5亿、6.4亿、8亿，PE为31倍、24倍和19倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：公司订单低于预期，新产品销量低于预期。