电力属非贸易品，人民币升值对电力公司的长期影响不明显，但短期内对几家外币负债高的公司和个别进口燃料油的油电公司构成利好；同时人民币升值将促使进口煤炭价格与国内煤炭价格差价缩小，对火电类上市公司相对有利。 人民币升值对电力公司的短期影响主要有三方面的影响： 一是燃料成本下降，主要是对油电公司和煤电公司； 二是准在美元资产或负债的公司帐面汇兑收益将减少或增加； 三是进口电力设备的成本将下降。 一、燃料油成本降低： 国内发电厂除华能有少量进口煤外都采用国内电煤，但今年有所变化，前5个月进口煤增多310万吨，出口减少635万吨，相当于沿海净进口增加945万吨，澳大利亚FOB煤价51美元，人民币升值，将进一步压低进口煤价，从而对国产煤价有压制作用。 燃油按照国际市场价格以美元结算，所以，人民币升值对这油电公司是利好。按照6月初新加坡180#燃料油价格246.5美元/吨的价格，原折合人民币2038.6元/吨，现折合人民币1999.1元/吨。燃油机组平均油耗约180-195克/千瓦时，则升值2%降低燃油成本约0.7-0.77分/千瓦时。 二、持有美元资产或负债的公司： 持有美元资产和负债的电力公司将产生一次性汇兑损益。据统计，目前有7家具有美元资产或负债。除深南电和桂冠电力产生了非常小的汇兑损失外，其余都产生了汇兑收益。总体来讲，人民币升值2%的影响不大，对这些公司2005年预测净利润的影响在0.3%-6.4%之间，对2005年预测每股收益的影响在0.0004-0.016元之间。其中，影响比较大的是华电国际、申能股份、上海电力、华能国际，净利润分别增加了6%、3%、2%、2%左右。 三、电力设备成本降低 火电机组30万千瓦以下的发电机组大多是国产设备，而60万千瓦以上的煤电和18万千瓦以上的大型燃油燃气机组的核心部件仍需要从国外进口。人民币升值可以降低购买国外机组的采购成本。 四、个股点评 国电电力： 人民币升值带来公司05年业绩增长： 日元负债总额120亿，2％升值带来该厂当期帐面汇兑收益0.1721亿元人民币，2％升值带来该厂当期财务费用减少0.0053亿人民币，扣除33％所得税影响后实际增加该厂当期净利润0.1188亿元；持股40％的外高桥二厂：美元负债2.95亿、日元负债5.61亿、欧元负债0.70亿，2％升值带来该厂当期帐面汇兑收益0.6245亿元人民币，2％升值带来该厂当期财务费用减少0.0191亿人民币，扣除15％所得税影响后实际增加该厂当期净利润0.5470亿元。以上2电厂合计影响公司05年业绩0.013元。 漳泽电力：人民币升值带来公司05年业绩增长0.026元 日元负债总额217.77亿，占公司总负债的50％以上，2％升值带来公司当期帐面汇兑收益0.3123亿元人民币，2％升值带来公司当期财务费用减少0.0096亿人民币，扣除33％所得税影响后实际增加公司当期净利润0.2156亿元，折后达到0.026元。 申能股份： 人民币升值带来公司05年业绩增长0.009元 持股40％的外高桥二厂：美元负债2.95亿、日元负债5.61亿、欧元负债0.70亿，2％升值带来该厂当期帐面汇兑收益0.6245亿元人民币，2％升值带来该厂当期财务费用减少0.0191亿人民币，扣除15％所得税影响后实际增加该厂当期净利润0.5470亿元。影响公司05年业绩0.009元。
